股市进入了调整期，相当长时间内，会在2500---4000点内运行。目前很多散户以离场,但股票市场是个风险越大,收益越大的一个市场.任何牛市,熊市,都有好的企业的股票是上涨的.这个时期的投资方向很重要，选的不对，就有可能获利低，或者亏损。根据欧美成熟股市的股指及市盈率情况,结合国内股市处于发展阶段,目前股市调整的主要对象是大盘蓝酬股,地产股,垃圾股.业绩下滑股.它们的市盈率偏高,大盘股的市盈率在12--18较合适,中盘股在20--30.潜力小盘股在30--60比较合适!所以较合理的市盈率是15--30.根据盘子的大小,又可细化一下: 超小盘股,扩展能力强的企业，总股本在1亿以内的市盈率在30--60倍合理.小盘股,处于扩张能力强，总股本在2亿以内的市盈率在20--30倍合理.中小盘股,总股本在2-10亿以内的市盈率在15--30倍合理.中大盘股,总股本在10-50亿以内的市盈率在12--25倍合理.大盘股,年增长1－８％，总股本在50亿以上的市盈率在12--18倍合理.根据2007年数据，按照其从业绩、经营状况和现金流等诸多因素考虑，目前A股市场大致有131家公司是优秀的上市公司，占全部上市公司的8.6%。 不可投资的股票之中，应该分成两类，一类是高风险的上市公司，有287家。另一类是垃圾股，有166家。共453家，占全部上市公司的29%。从财务角度，财务上处于破产边缘的股票有355家，占全部上市公司总数的23%。呈现负增长的有466家，占全部上市公司的30%。市盈率大于500的，有61家，占全部上市公司的4%。市盈率大于100的，有347家，站全部上市公司的23%。净亏损的有192家，占全部上市公司的12.5%。现金流为负的有562家，占全部上市公司总数的37%。综合上述数据重叠后，最保守的估计有562家上市公司是不适合投资的。结合2008年情况，A股上市公司总体盈利和销售额成长率只有10.75%，但是股价2007年却有100%出头的涨幅。目前A股健康指数约有1.76，但是要达到2才算健康。明显较好的上市公司不过只占全部上市公司的8.6%。还过得去的大概462家，占全部上市公司的30.2%。也就是说，大约38.8%的上市公司是可以投资的。以上，就是我们所处的这个市场，正是这样的市场，这样的基本面，造成了空方最大的力量支撑。
在目前通货膨胀比较厉害的情况下，全面通胀、楼市低迷、股市低迷，资本现在首先考虑的是保值，黄金期货的暴涨是必然趋势。我国黄金储备过低，同时涌入国内的热钱受外汇监控很难迅速撤离，更没理由存在银行坐等贬值，因此大量的资本开始寻求保值，黄金期货是唯一选择。而在中报业绩滑坡的预期下，所谓A股市盈率为20倍的判断是白痴逻辑，此轮调整A股必破2600点，但真正的金子不会随波逐流，因为基金需要尽量保住净值以有效降低赎回压力，在做空的同时也必须选择做多品种，否则他们真的连饭碗都没有了.黄金，食品类是抗通涨的较好品种！在这里推荐超小盘高速发展的金股---恒邦股份．
山东恒邦冶炼股份有限公司位于环境优美、气候宜人的胶东半岛，公司创建于1988年，主要从事黄金探、采、选、冶及化工生产等，是国家定点专业黄金冶炼单位之一。1997年经山东省人民规范确认为股份有限公司，现注册资本7180万元。公司不断完善质量体系管理，于1999年2月通过ISO9002国际质量体系认证。目前的采选能力及黄金年产量均跻身于全国黄金行业前列。公司是国内第四大黄金公司!公司现有资产总值9.08亿元，员工1800人。目前总股本9千万股,流通股1900万股.主要产品及规模：年产黄金10吨、白银40吨、电解铜2000吨、硫酸40万吨、液体二氧化硫15000吨。 公司下属牟平腊子沟金矿等7处矿山分公司及运输、加油站等4家非矿山分公司。公司的业务包括黄金生产相关的勘探、采矿、选矿、冶炼、精炼、深加工(威海恒邦化肥业务)及研究开发，并拥有自己独立矿山，拥有矿产资源为后续冶炼及深加工业务提供较为稳定原料供应，上述完整产业链为持续盈利和减少盈利波动创造良好条件，通过产业链规模经营，在金属回收率、单位生产原材料消耗及综合成本等方面也具有一定优势，在此基础上，未来将有更多机会进行产业链进一步深度延伸，开发更高附加值新产品。公司经测算，预计08年上半年净利润比上年同期增长100%到130%，上年同期业绩，净利润4951.63万元，每股收益0.74元(当时股本 7180万)，一是上半年硫酸市场价格大幅上升，截止到08年5月31日，硫酸平均价格已约为1270元/吨(不含税)，远远高于去年上半年硫酸平均价格 239.09元/吨(不含税)，受此影响，附产品硫酸收益大幅上涨；二是控股子公司威海恒邦化工公司去年上半年亏损，而今年上半年盈利，也给业绩增长带来较大影响。公司"一种含砷金精矿的冶炼方法"、"一种利用废水废渣提取有价元素的方法"两项专利申请已获国家知识产权局受理，两段焙烧系统是引进瑞典波立登公司专利技术处理含砷金精矿重点项目，是国内首例引进国外两段焙烧技术专业工厂，在负氧除砷、脱硫制酸、综合回收各个领域，都具有国际先进水平，在国内处于行业领先水平在现有技术基础上，还将利用发行募集资金投资复杂金精矿综合回收技术改造项目，拟采用我国自主开发富氧底吹熔炼造锍捕金工艺技术，对现有两套两段焙烧后酸浸、氰化系统进行进一步技术改造。
●公司是国家重点黄金冶炼企业，主要从事黄金探、采、选、冶业务，最近三年黄金业务占主营业务收入与利润的70%以上。在美元持续疲软、原油能源价格居高和投机投资需求强劲等因素推动下，黄金价格将长期处于高位运行。
●公司的两段焙烧系统是引进国外的专利技术，能够处理复杂金精矿，具有国际先进水平，在国内处于行业领先水平，技术优势较强，并实现了多元素高回收率综合回收利用的目的，综合回收率居同行业领先水平。
●虽然目前公司自有金精矿储量较小，但矿石品位较高。为了保证永续发展，公司现在很大部分矿石来自于外购金精矿，自有矿山也一直贯彻保护性开采的原则。公司拟收购恒邦集团控制的华铜矿业和天水恒邦全部股权。
●公司自产金成本较低，2008年能够控制在90元/克以下。随着募投项目的投产，外购原料金产量将会于2010年出现突破性增长。预计公司自产金产量2008-2010年分别为2吨、2.3吨、2.4吨，合计总产量分别为9吨、9.3吨、15.4吨。
●硫酸价格的剧烈上涨给公司带来丰厚的收益，2008年预计销售硫酸28万吨。子公司通过硫酸生产出磷肥能够抵抗硫酸价格波动的风险，目前产量约为6万吨。募投项目投产后白银和电解铜产量增长较大，利润水平比较可观。
●我们预计公司2008年-2010年的EPS分别为2.57元、2.62元、3.94元。虽然恒邦股份2008年主营业务利润52%来自于黄金，不过考虑到公司成长性较好且有1.5吨库存黄金释放的因素，我们认为公司合理价值对应于2008年40倍PE，即102.6元，给予公司“推荐”的投资评级。
1.5吨黄金库存大幅增值
恒邦股份是国内黄金领域的后起之秀，公司以黄金冶炼为主，是国家重点黄金冶炼企业。通过深入研究公司招股说明书发现，公司目前拥有约1.5吨黄金库存，依据目前最新金价每克203元计算，价值约合3.04亿元，公司存货得以大幅升值，预计将对公司未来业绩持续释放构成积极影响。
副产品硫酸价贵比黄金.国内硫酸70%来源是有色金属企业，硫酸则是有色金属行业的副产品。自去年以来，恒邦股份副产品硫酸价格持续暴涨。公司招股说明书批露：目前公司硫酸年产量为35万吨。今年一季度公司销售硫酸6.08万吨，均价996.95元/吨，实现销售收入6066.86万元，毛利3865.32万元，硫酸销售销售毛利率高达63.71%，并占公司同期毛利的53.07%。由于公司股本小，硫酸价格变动将引起公司每股收益大幅提升。5月4日、14日恒邦股份硫酸连续两次上调价格，5月21日又再次提价，98%的硫酸报价1700吨/吨，比一季度均价996.95元，暴涨70%。一位机构研究员预测，假设今年2季度公司硫酸销售每月2.5万吨，则仅硫酸就增厚公司业绩1.1元/股，今年半年报业绩在1.5-1.8元之间。
机构开盘被忽悠卖出.上市之前，很多机构研究报告认为“恒邦股份由于黄金自有矿产资源规模小”，不予看好。5月20日，恒邦股份买入金额最大的前5名中，前2个机构席位分别买入5507.46万元、2152.82万元。而在卖出金额最大的前5名中，共有4个交易席位卖出1.5亿元。然而，在随后的两天中，股价并没有下跌，反而跳空涨停。一位业内人士认为：“部分机构被忽悠卖出了，而另一部分有心的机构却在从容建仓”。 每吨硫酸比去年多获利1000元对上市公司业绩的每股增厚
股价取2008年5月23日收盘价
公司名称硫酸产量(万吨)股本亿股）硫酸每股/千克 硫酸增厚EPS(元) 目前股价（元）
云南铜业 64.4 12.6 0.5 0.5 23.71
锌业股份 58 11.1 0.5 0.5 7.74
铜陵有色 146 12.9 1.1 1.1 15.33
豫光金铅 17.7 2.28 0.77 0.77 19.03
江西铜业 200 30.2 0.66 0.66 30.66
恒邦股份 40 0.96 4.17 4.17 60.54
中金黄金 17.9 3.59 0.64 0.64 65.78
在目前通货膨胀比较厉害的情况下，全面通胀、楼市低迷、股市低迷，资本现在首先考虑的是保值，黄金期货的暴涨是必然趋势。我国黄金储备过低，同时涌入国内的热钱受外汇监控很难迅速撤离，更没理由存在银行坐等贬值，因此大量的资本开始寻求保值，黄金期货是唯一选择。而在中报业绩滑坡的预期下，所谓A股市盈率为20倍的判断是白痴逻辑，此轮调整A股必破2600点，但真正的金子不会随波逐流，因为基金需要尽量保住净值以有效降低赎回压力，在做空的同时也必须选择做多品种，否则他们真的连饭碗都没有了.黄金，食品类是抗通涨的较好品种！在这里推荐超小盘高速发展的金股---恒邦股份．
山东恒邦冶炼股份有限公司位于环境优美、气候宜人的胶东半岛，公司创建于1988年，主要从事黄金探、采、选、冶及化工生产等，是国家定点专业黄金冶炼单位之一。1997年经山东省人民规范确认为股份有限公司，现注册资本7180万元。公司不断完善质量体系管理，于1999年2月通过ISO9002国际质量体系认证。目前的采选能力及黄金年产量均跻身于全国黄金行业前列。公司是国内第四大黄金公司!公司现有资产总值9.08亿元，员工1800人。目前总股本9千万股,流通股1900万股.主要产品及规模：年产黄金10吨、白银40吨、电解铜2000吨、硫酸40万吨、液体二氧化硫15000吨。 公司下属牟平腊子沟金矿等7处矿山分公司及运输、加油站等4家非矿山分公司。公司的业务包括黄金生产相关的勘探、采矿、选矿、冶炼、精炼、深加工(威海恒邦化肥业务)及研究开发，并拥有自己独立矿山，拥有矿产资源为后续冶炼及深加工业务提供较为稳定原料供应，上述完整产业链为持续盈利和减少盈利波动创造良好条件，通过产业链规模经营，在金属回收率、单位生产原材料消耗及综合成本等方面也具有一定优势，在此基础上，未来将有更多机会进行产业链进一步深度延伸，开发更高附加值新产品。公司经测算，预计08年上半年净利润比上年同期增长100%到130%，上年同期业绩，净利润4951.63万元，每股收益0.74元(当时股本 7180万)，一是上半年硫酸市场价格大幅上升，截止到08年5月31日，硫酸平均价格已约为1270元/吨(不含税)，远远高于去年上半年硫酸平均价格 239.09元/吨(不含税)，受此影响，附产品硫酸收益大幅上涨；二是控股子公司威海恒邦化工公司去年上半年亏损，而今年上半年盈利，也给业绩增长带来较大影响。公司"一种含砷金精矿的冶炼方法"、"一种利用废水废渣提取有价元素的方法"两项专利申请已获国家知识产权局受理，两段焙烧系统是引进瑞典波立登公司专利技术处理含砷金精矿重点项目，是国内首例引进国外两段焙烧技术专业工厂，在负氧除砷、脱硫制酸、综合回收各个领域，都具有国际先进水平，在国内处于行业领先水平在现有技术基础上，还将利用发行募集资金投资复杂金精矿综合回收技术改造项目，拟采用我国自主开发富氧底吹熔炼造锍捕金工艺技术，对现有两套两段焙烧后酸浸、氰化系统进行进一步技术改造。
●公司是国家重点黄金冶炼企业，主要从事黄金探、采、选、冶业务，最近三年黄金业务占主营业务收入与利润的70%以上。在美元持续疲软、原油能源价格居高和投机投资需求强劲等因素推动下，黄金价格将长期处于高位运行。
●公司的两段焙烧系统是引进国外的专利技术，能够处理复杂金精矿，具有国际先进水平，在国内处于行业领先水平，技术优势较强，并实现了多元素高回收率综合回收利用的目的，综合回收率居同行业领先水平。
●虽然目前公司自有金精矿储量较小，但矿石品位较高。为了保证永续发展，公司现在很大部分矿石来自于外购金精矿，自有矿山也一直贯彻保护性开采的原则。公司拟收购恒邦集团控制的华铜矿业和天水恒邦全部股权。
●公司自产金成本较低，2008年能够控制在90元/克以下。随着募投项目的投产，外购原料金产量将会于2010年出现突破性增长。预计公司自产金产量2008-2010年分别为2吨、2.3吨、2.4吨，合计总产量分别为9吨、9.3吨、15.4吨。
●硫酸价格的剧烈上涨给公司带来丰厚的收益，2008年预计销售硫酸28万吨。子公司通过硫酸生产出磷肥能够抵抗硫酸价格波动的风险，目前产量约为6万吨。募投项目投产后白银和电解铜产量增长较大，利润水平比较可观。
●我们预计公司2008年-2010年的EPS分别为2.57元、2.62元、3.94元。虽然恒邦股份2008年主营业务利润52%来自于黄金，不过考虑到公司成长性较好且有1.5吨库存黄金释放的因素，我们认为公司合理价值对应于2008年40倍PE，即102.6元，给予公司“推荐”的投资评级。
1.5吨黄金库存大幅增值
恒邦股份是国内黄金领域的后起之秀，公司以黄金冶炼为主，是国家重点黄金冶炼企业。通过深入研究公司招股说明书发现，公司目前拥有约1.5吨黄金库存，依据目前最新金价每克203元计算，价值约合3.04亿元，公司存货得以大幅升值，预计将对公司未来业绩持续释放构成积极影响。
副产品硫酸价贵比黄金.国内硫酸70%来源是有色金属企业，硫酸则是有色金属行业的副产品。自去年以来，恒邦股份副产品硫酸价格持续暴涨。公司招股说明书批露：目前公司硫酸年产量为35万吨。今年一季度公司销售硫酸6.08万吨，均价996.95元/吨，实现销售收入6066.86万元，毛利3865.32万元，硫酸销售销售毛利率高达63.71%，并占公司同期毛利的53.07%。由于公司股本小，硫酸价格变动将引起公司每股收益大幅提升。5月4日、14日恒邦股份硫酸连续两次上调价格，5月21日又再次提价，98%的硫酸报价1700吨/吨，比一季度均价996.95元，暴涨70%。一位机构研究员预测，假设今年2季度公司硫酸销售每月2.5万吨，则仅硫酸就增厚公司业绩1.1元/股，今年半年报业绩在1.5-1.8元之间。
机构开盘被忽悠卖出.上市之前，很多机构研究报告认为“恒邦股份由于黄金自有矿产资源规模小”，不予看好。5月20日，恒邦股份买入金额最大的前5名中，前2个机构席位分别买入5507.46万元、2152.82万元。而在卖出金额最大的前5名中，共有4个交易席位卖出1.5亿元。然而，在随后的两天中，股价并没有下跌，反而跳空涨停。一位业内人士认为：“部分机构被忽悠卖出了，而另一部分有心的机构却在从容建仓”。 每吨硫酸比去年多获利1000元对上市公司业绩的每股增厚
股价取2008年5月23日收盘价
公司名称硫酸产量(万吨)股本亿股）硫酸每股/千克 硫酸增厚EPS(元) 目前股价（元）
云南铜业 64.4 12.6 0.5 0.5 23.71
锌业股份 58 11.1 0.5 0.5 7.74
铜陵有色 146 12.9 1.1 1.1 15.33
豫光金铅 17.7 2.28 0.77 0.77 19.03
江西铜业 200 30.2 0.66 0.66 30.66
恒邦股份 40 0.96 4.17 4.17 60.54
中金黄金 17.9 3.59 0.64 0.64 65.78
作者：张之晓 2008-07-05 13:36:59 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【回复主题】
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