长江精工(600496)

　　相对估值钢结构行业，目前上市公司不多，主要包括杭箫钢构、长江精工、东南网架和江南重工，这四家公司都是行业的领先公司，从行业的角度上看，可比性较强 ， 从国外钢结构的发展经验来看，住宅钢结构是钢结构行业最具发展潜力的领域，市场规模大于空间大跨度和多高层钢结构。但我国的住宅钢结构还仅处于培育阶段，与巨大的市场潜力相比，增长潜力很大。

未来几年将是公司大力实施出口战略的时期，由于出口毛利率比国内高1倍以上，公司在资源配置方面会采取一定措施，保证国外重点市场的需求。在竞争力方面，由于日本的资质要求条件较高，公司获得日本的认证，使公司的产品进入其它国际市场基本上没有障碍。我们认为，公司的出口业务在未来3-5年将进入高速增长的时期。


　　根据对上述公司2007年和2008业绩的预测，公司的市盈率水平在可比公司中最低，尤其是公司2008年的市盈率仅为17倍，不但远远低于同行业的公司，在整个A股市场上也处于明显的低估水平。

　　出于稳健的原则，我们采用2008年25倍的市盈率，公司的合理股价为24-25元，而目前股价仅为12.49元，未来上升空间巨大。