一段时期以来，国际原油价格的持续飙升，已经使中石化的炼油业务陷入亏损连连的境地；第二季度的加工进口原油补贴政策，使其暂时脱离大幅度亏损的窘迫。

　　而一月之前国内上调成品油价之后，市场的目光被再次聚焦于这一对中石化业绩影响巨大的政策之存废。

　　连续5季业绩下滑

　　7月18日，中国最大的两家石油巨头之一，同时也是亚洲最大炼油商的中石化发布上半年业绩预减公告，称其今年1-6月份盈利将较去年同期下降50％以上。

　　实际上，在国际油价一路走高，一次又一次冲击人们心理承受底线的背景之下，中石化的业绩下滑早在市场预期之中。

　　“最主要的原因还是原油价格的高涨，受炼油板块拖累。”东方证券石油化工行业首席分析师王晶对记者说，“对于这一结果，市场早有预期。”

　　当日，中石化A股股价反而以大涨7.57％收盘。市场的信心，来自国际原油价格的连日回调。据了解，此前的四个交易日中，纽约商品期货交易所NYMEX原油价格从147美元/桶的高价跌落至130美元/桶以下。

　　中石化的公告称，“今年以来国际市场原油价格不断攀升，境内成品油价格从紧控制，出现和原油价格倒挂的情况。公司采取多项措施保障境内成品油市场供应，致使公司炼油业务板块严重亏损，公司上半年度整体业绩同比大幅下降。”

　　记者注意到，受到国际油价大幅上涨的影响，中石化的业绩已经连续下跌超过5个季度。2007年一季度，中石化当期业绩高达194.18亿元，此后便一路下滑。

　　“去年第一季度，正是中石化盈利最好的时候。”招商证券石油化工行业分析师裘孝锋告诉记者。

　　但是，在登上顶峰之后，危险也随之而来。

　　从2007年二季度开始，国际原油价格脱离65美元以下的区间，一路攀升，直奔80美元而去。与此同时，这对中国最大的炼油商中石化来说，每炼一桶油，就意味着增加数百元人民币的亏损。

　　表现在业绩上，是一步步的盈利下降。去年第二季度，中石化取得155.07亿元的业绩，第三季度，进一步下滑到137.58亿元。

　　9月中旬，国际油价站上80美元的“高位”。最终，面对叫苦连天的炼化企业和紧张的成品油供应形势，国家发改委于去年10月31日发出通知，从当年11月1日起上调柴油、汽油等成品油价格500元/吨。

　　但是，国际油价并未就此止步，反而加速上涨，并于2008年1月初上摸100美元。在2007年第四季度，中石化炼油业务开始深陷亏损泥潭，从而拖累整个公司业绩迅速下滑，中石化当季仅取得67.1亿元的盈利。

　　进入2008年度，国际油价继续飙升，一度站上145美元/桶以上。近日，国际原油期货市场动荡不安，连续数日下跌。7月17日，NYMEX-8月原油期货结算价大跌5.31美元，至每桶129.29美元，盘中交易区间介于129-136.75美元。此结算价为近月原油合约在6月25日收盘报127.79美元来最低。受此国际油价下跌的消息影响，中石化的股价近日得以较大幅度上涨，18日更是大涨7.57％。

　　“我们的看法，原油价格不会出现趋势性的下跌，相对可能性比较大的是油价进入一个区间波动的阶段，会有一段时间的调整。”裘孝锋表示，油价2007年中期开始上涨，从80美元/桶到145美元/桶，主要的推动并不是需求，而是供给和美元加速贬值造成的。

　　在此背景之下，在经历2007年盈利逐季下滑之后，中石化的业绩下滑并未止步。2008年第一季度，中石化取得67.01亿元的净利润，较去年第四季度稍有下降。但是，这一利润的取得，主要得益于其所取得财政炼油补贴。据披露，中石化当期取得的123亿元炼油补贴，其中的49亿元计入2007年，而另外的74亿元计入2008年一季度。

　　补贴存废博弈

　　7月18日，中石化再次发布业绩预警，称二季度盈利可能同比下降50％以上。

　　多位分析师表示，由于炼油业务巨亏，中石化的盈利与否，已经完全系于二季度开始的加工进口原油增值税退税政策。

　　据了解，这一补贴的具体政策规定，至今尚不透明。5月份，在中石化年度股东大会期间，中石化董事长苏树林曾向记者透露，根据该政策，国内炼油企业加工进口原油的增值税先征17％，后返还其中的75％。

　　“我们也希望能够增加补贴政策的透明度，并且能够足额补贴。”7月21日，S上石化（600688.SH）的一位高管在电话中对记者表示。上石化也在18日公告，二季度将亏损，在公告中，上石化表示公司一季度已经获得部分补贴。

　　“在度过雪灾、地震这样的特殊时期之后，应该考虑能源政策的调整。”上述上石化高管表示，“企业承担的社会责任超过承受能力，对投资者也是不公平的。”

　　在国家发改委于6月20日上调成品油价格之后，该项退税政策是否继续延续已经成为焦点问题。7月初，国际投行高盛称，他们从中石化管理层方面得知，公司仍就此和有关部门谈判中。

　　7月21日，中石化财经信息处负责人对记者表示，目前这一政策是否延续尚无结果。

　　“返还政策对中石化来说关系重大，我们估算的额度，二季度为246亿元，这使中石化保持盈利。”裘孝锋对记者说，“但是我们判断，若该政策终止，年底之前应该会有一次调升油价的动作。”

　　“投资者不应过于关注补贴，而应密切关注国际油价的变化。”王晶则向记者表示，“依靠补贴来获得巨额利润，根本不现实。”

　　“石化企业目前的经营环境已经这样了，继续恶化的可能性已经变小。”王晶对记者说，“我们判断，重要的投资机会将来源于国际油价的下跌。现在来看，随着美元走强，油价上涨的动力已经有弱化趋势，近期主要关注120美元的位置能否获得支撑。”

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7月22日·最新公告

高手总有翻倍的机会

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4月开始的原油退税是因为当时原油涨到105美元,造成石化炼油行业大幅度亏损,出现全国油荒而出台的补救措施,,,

而6月20日的成品油提价1000元,是因为原油涨到140美元以上,,出台的措施,只相当于降低原油成本13--15美元.

即使按照原油大跌到现在的130美元,,出去成品油提价1000元减低的15美元,,原油成本也要115美元以上,,也比四月原油价格高很多,,,,怎么可能取消在105美元出台的退税呢,,,,,,,那中石化股价还不跌到2元呀,,A股大盘要被砸到1000点,,哈哈

有文章说：我国成品油价比国际价低七成，油价将再涨40％

“明年底前，油价会再调整两次，估计上涨40％左右。”昨天，哈继铭在论坛现场再次强调“油价必须涨”。他告诉记者，中国是一个很大的石油进口国，油价低企显然和中国自身的利益不完全一致。现在中国油价要比国际平均水平还低70%，以炼油厂的毛利为基准，我们现在炼油毛利是－20%左右，国际炼油毛利是20%左右，油价还要再提30%—40％，中国的炼油毛利才能和国际接轨，不再亏损。如果中国继续控制成品油价格，靠财政补贴对企业贴补肯定是扛不住国际油价上涨的。所以哈继铭认为，成品油价在2009年底前还得提两次，每次跟上次调价幅度差不多，也就是说总体还要上涨30%—40%。

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国际炼油毛利是20%左右！

期望早日油改！

000022    上半年吞吐运

量大幅增长。

600011 华能上半年盈利。

先生: 皮海洲说到根子上了! 比你夸夸其谈强多了!!

拯救当前股市的四点建议___皮海洲（剪辑）    

一是彻底改革现行的新股发行制度，实行全流通新股发行制度。
同股同价同流通。不论是国有股东、发起人股东所持股份，
均以公众股发行价格为基准进行折算，然后与新股一并上市流通。

二是重新锁定大小非流通。对于新老划断后新增的大小非，
其流通应全部叫停，统一参与股改，向流通股股东支付足额的
股改对价，然后才能上市流通。

三是废除公开增发这一公开圈钱的再融资模式，把上市公司的
再融资与投资回报结合起来，根据上市公司给予投资者的回报
金额来确定上市公司的融资金额。

四是组建平准基金，必要时动用平准基金救市。