安阳钢铁(600569)：可转债启动 冷轧项目提升长期价值

    本次募集资金主要用于以下项目：（1）投资约49亿元用于1750mm冷轧工程建设项目；（2）投资约15亿元用于2200m3高炉建设项目；（3）投资约2.7亿元用于焦化厂干熄焦工程项目；（4）其余用于补充公司经营所需流动资金。

　　1750mm冷轧工程建设项目年产150万吨冷轧板，大约“十一五”末，也就是在2010年建成。本次募集资金投资项目规划总投资120亿元。项目实施后，将新增销售收入137亿元，利润总额22.70亿元。内部收益率14.39％，投资回收期9.31年。

　　虽然此次建设项目对公司近两年的产量不会有较大的影响，但是为公司的长远发展打下了基础。

　　公司的目标是年产1000万吨钢，建成千万吨级精品板材基地。建设项目建成后，安钢板材形成薄板、中板、宽厚板的较完整的产品结构体系。

　　公司08年一季度实现净利润2.35亿元，同比增长12.08％，每股收益0.10元。毛利率为7.84％，虽然同比下降3.40个百分点，但是环比上升3.43个百分点，盈利能力得到了回升。

　　二季度是公司的销售旺季，同时二季度钢材价格大幅上涨将使二季度的业绩大幅提升。08年公司1780mm热连轧项目将顺利达产，将增加300万吨的高附加值的热轧卷，板材比例将从07年的45％提高到08年的65％左右。08年公司的业绩值得期待。

　　预计公司08、09年的每股收益为0.80元、0.95元，维持推荐的评级。