2008年4月份企业商品价格较上月上涨0.7%，较上年同期上涨10.3%。分类来看，农产品(27.52,1.18,4.48%,吧)价格较上月上涨0.5%，较上年同期上涨13.8%；矿产品价格较上月上涨1.3%，较上年同期上涨22.1%；煤油电价格较上月上涨2.3%，较上年同期上涨17.2%；加工业产品价格较上月上涨0.6%，较上年同期上涨8%。

　　2008年4月份，投资品价格较上月上升1%，较上年同期上升10.4%；其中固定资产投资品和非固定资产投资品价格均较上月上升1%，较上年同期分别上升8.1%和11%。

　　2008年4月份，铁矿石价格较上月上升3%，较上年同期上升38.2%；钢材价格较上月上升3.2%，较上年同期上升37.3%。

　　2008年4月份，有色金属价格较上月下降1.8%，较上年同期上升0.5%。其中黄金价格较上月下降5.1%，较上年同期上升21.6%；铜价较上月下降0.4%，较上年同期上升0.1%。

　　2008年4月份煤油电价格较上月上升2.3%，较上年同期上升17.2%。其中电力价格较上月下降0.2%，较上年同期上升0.4%；煤炭价格较上月上升5.6%，较上年同期上升32.1%；原油价格较上月上升6.1%，较上年同期上升44.5%；成品油价格较上月上升0.3%，较上年同期上升10.9%。

　　2008年4月份，化肥、农药、饲料和农机设备价格分别较上月上升4.1%、0.5%、0.8%和0.7%，较上年同期上升20.3%、1.4%、14%和4.4%。

　　2008年4月份，消费品价格较上月上升0.2%，较上年同期上升10.3%；其中食品价格和非食品价格分别较上月上升0.2%和0.3%，较上年同期上升14.9%和 6.2%。

　　2008年4月份，原粮价格较上月上升0.5%，较上年同期上升10.5%；成品粮价格较上月上升0.1%，较上年同期上升6.5%；蔬菜价格较上月下降8.1%，较上年同期上升4.8%；植物油价格较上月下降4.2%，较上年同期上升54.2%；屠宰及肉类加工产品价格较上月上升0.3%，较上年同期上涨56.9%。

　　2008年4月份，日用电器价格较上月上升0.3%，较上年同期上升1.2%。

　　2008年4月份，轿车价格较上月上升0.2%，较上年同期下降1.6%。(完)

　　报告作者：韩永 撰写日期：2008-05-12

　　受益于煤价的大幅上涨，煤炭上市公司一季度业绩同比大幅增长。受煤价上涨的推动，煤炭上市公司一季度业绩同比大幅上涨。我们覆盖的8家煤炭A股上市公司收入同比上涨51%，净利润同比上涨73%，毛利率、营业利润率和净利润率也同比提升了1%、2%和3%。其中炼焦煤相关企业净利润同比上升幅度更大：开滦股份(50.33,0.77,1.55%,吧)同比上涨150%，西山煤电(56.08,1.12,2.04%,吧)同比上涨70%，平煤天安(52.16,1.06,2.07%,吧)同比上涨50%。

　　2008年国内A股煤炭公司对市场的溢价率为53.69%，高于H股煤炭公司的溢价率，但低于美国煤炭公司对市场的溢价率69.54%。但需要注意的是中美煤炭公司销售模式的差异：中国煤炭公司的产品大多数通过现货销售，即使是神华、中煤等企业的长期合同，也是每年确定价格；而美国公司的产品大多数通过1年期以上的长期合同来销售，因此2007年底以来的煤价上涨并不能在2008年度业绩中充分体现，而是在2009年以后原长期合同逐步到期后再重新确定为较高的价格。因此可以看出资本市场对美国煤炭公司2009年业绩增长有较高的预期：2008年动态PE为25.70倍，而2009年仅为15.03倍。

　　我们依旧看好下半年冶金煤的价格走势，西山煤电、开滦股份和平煤天安的煤价和业绩都有继续上调的空间。如4月1日调整之后，西山煤电的肥精煤含税销售价为1105元/吨，预计2008年底有望达到1500元/吨。

　　兖州煤业(24.99,-0.13,-0.52%,吧)受益于现货价格的走强。07年度和08年1季度公司业绩超出市场预期，主要是受益于煤炭现货价格的大幅上涨。2008年1季度公司签订合同951万吨，合同净价格同比增长38.1%；另外公司还有534万吨的重点电煤。2008年合同销售量1485万吨，占公司计划销售量3440万吨的43%。1季度兖州地区煤矿的国内售价582.26元/吨，同比上涨了49.5%。同时，公司基本解决了未来3年左右的村庄搬迁问题，不会再次遇到2006年村庄搬迁影响到生产进度的情况，村庄搬迁的成本也将基本稳定在目前8亿元左右的水平。我们预测2008年EPS为1.09元，动态PE为23.35倍，明显低于33.8倍的行业平均市盈率。