有人说，汝阳钼业收购后会使公司的收益大幅增加，每股收益达到1.8至2.0元的水平；也有人说，募集资金到位后，601958的产量将大幅增加并带动每股收益实现高增长，这是真的吗？我们认为目前阶段，这种观点这是不现实的。

一、近两年公司主要产品的设计产能和实际产量的比较

		产能产量情况
产品种类	主要产品	设计产能（吨）	2006	2007	2007实际产量比设计产能
钼炉料	钼精矿(折钼45%)	26000	28,254.00	28,526.00	2,526.00
25.45	氧化钼	18000	15,911.00	20,604.00	2,604.00
	氧化钼块	5000	4,214.00	4,328.00	-672.00
	钼铁	5000	0.00	3,180.00	-1,820.00
	小计	54000	48379	56638	2638
钼化工	钼酸铵	4200	4,435.00	5,450.00	1,250.00
24.04	高纯氧化钼	1800	1,245.00	2,023.00	223.00
	二硫化钼	1000	435.00	1,051.00	51.00
	小计	7000	6115	8524	1524
钼金属	钼粉	2000	1,996.00	2,439.00	439.00
51.43	未锻轧钼制品(含钼块)	1000	1,204.00	1,717.00	717.00
	钼丝	600	447.00	1,030.00	430.00
	锻轧钼制品	360	0.00	520.00	160.00
	小计	3960	3647	5706	1746
其他	硫精矿(折硫35%)	480000	516,873.00	561,256.00	81,256.00

从上表中，我们可以看出，除了氧化钼和钼铁外，其他产品的实际产量已超过公司的产品设计产能，再度大幅扩大产量是不现实的。那么，公司是否会投资新设备，扩大生产规模呢？我们的答案也是否定的。

二、公司募集资金投入后，产能变化分析 

 

序号	募集资金使用项目	募集资金使用量	增加的产能
1	选矿工艺升级改造	4.77	不增加
2	钼金属深加工建设	22.2	项目建成达产后，将极大提高钼深加工产品产能，最终形成钼粉年产能4,200 吨、烧结制品年产能2,611 吨、钼丝年产能900 吨、钼板年产能200 吨、钼异型 制品年产能250 吨的规模。达产后预计年平均销售收入23.46 亿元，生产期年平 均净利润2.81 亿元。项目固定资产净残值率为5%，固定资产按照机器生产设备 12 年、房屋建筑物25 年分类折旧，项目达产后年平均折旧1.39 亿元。
3	6500吨/年钼酸铵生产线	3.1	项目投产后，本公司钼酸铵产能将达到约1.1 万吨，可消化焙烧钼精矿约1.1 万吨。产出钼酸铵中约1,700 吨直接或进一步加工为其他钼化工产品向境内外销售；其余约85%将用于进一步生产钼粉并作为“钼金属深加工建设”项目的上游原料。本项目设计产量为6,500 吨/年，预计年平均销售收入8.07 亿元，年平均利润总额9,075 万元。固定资产按照机器及生产设备15 年、房屋及建筑物20 年、运输工具及其他8 年计提折旧，净残值率为4%，固定资产年折旧费1,332 万元。
4	低浓度二氧化硫烟气综合利用制酸	5.31	项目建成后将新增硫酸产量21.23 万吨，球团矿30 万吨。年平均销售收入3.58 亿元，年平均利润总额1.01 亿元。固定资产按照机器生产设备10 年和房屋建筑物20 年分类折旧，净残值率为4%，年折旧费4,153 万元。
5	工业氧化钼生产线技术改造	8.95	完成后本公司焙烧钼精矿产能将达到约4.5 万吨标准量，合实物量3.6万吨，其中除匹配本公司自产钼精矿外，也将整合、外购一部分钼精矿。除1.1万吨作为生产钼酸铵的原料外，其余焙烧钼精矿约2.5 万吨将直接或进一步加工 成钼铁后销售给国内外钢铁行业客户项目建成后，预计年处理钼精矿50,000 吨，年产粉状焙烧钼精矿45,000 吨（标准量），预计达产后年平均销售收入51.52 亿元，年平均利润总额1.88 亿元。固定资产按照机器生产设备15 年和房屋建筑物20 年分类折旧，净残值率为5%，固定资产年折旧费2,003 万元。
6	南露天开采项目采矿工程	2.46	不增加
7	南露天开采项目二期工程	4.89	不增加
8	栗西沟尾矿库延长服务年限	2.03	不增加
9	北露天矿排土场建设	2.99	不增加
10	支付金堆城钼矿采矿权出让款	10.58	不增加
11	收购汝阳公司股权	9.17	不增加
12	合计	76.45

从上表我们可以看出，募集资金投入后，公司的钼金属深加工能力、钼氨酸、氧化钼产能将会提高，新增硫酸产品，但由于采矿量并未增加，钼金属深加工、钼氨酸、氧化钼的产量只能在产品结构调整的基础上增加，钼金属、钼氨酸、氧化钼的产量增加，低端产品的产量必然下降，所以只能看作是产品结构的优化。那为什么公司不投入更多的资金开采钼矿？钼是一种稀有战略资源，不是矿业公司想采多少就可以采多少的，每年国家给你下达开采指标，多挖不行！对金钼有兴趣的朋友可以访问czcxm110118*blog*，只要把其中的＊改为.　即可，欢迎大家一起讨论。