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如何透过年报放大镜发现金矿
     放大镜之所以能以小看大,以点看面,是因其聚焦的光学功能。上市公司年报整版整版的数据,让人头皮发麻,这就需要挖掘一些“聚焦点”。年报是上市公司业绩和成长性最重要的参照系,每一个投资者都应十分关注。眼下,年报大幕即将拉开。不看年报炒股,不啻是碰运下注;不会看年报炒股,无疑于瞎子摸象了。英国投资大师理查得?科尔就有一套对比分析上市公司年报的独特方法,往往能从枯燥的数据中发现金矿。怎样看年报,一般投资者,大都只看每股收益、净资产收益率、主营业务利润三大指标。这不免流于表象,更深层次的东西蕴藏在其它数据中。笔者根据科尔的经验和自己的实践,总结出一套浓缩年报精华的方法,将精确计算和客观的、系统的对比分析结合起来,来决定投资取向。我所运用的指标主要有成长性、盈利能力、安全性、营运能力等四个方面。这里,我将其运用到家电产业的格力、美的、海尔三巨头上,与投资报表共同参照对比。这三只股票都是当下最热门的消费升级概念,也是去年的超级大牛股。由于这三家公司2007年报尚未披露,只得借助三季度和相关数据来分析:

  成长性——主营业务收入增长是基础,主营业务利润增长是保证,净利润增长是结果。主营业务收入同比增长:格力50.53%,美的58.72%,海尔34.47%,三公司都高于25%,属高成长企业。主营业务利润同比增长:格力56.81%,美的58.34%,海尔52.14%。净利润同比增长:格力58.21%,美的139.16%,海尔35.68%。从以上信息不难看出,格力保持了股本扩张后的稳步增长,净利润增长极佳,美的增长势头强劲,资产注入后增长百分之一百以上,已有不俗表现。值得注意的是:海尔后两项为相对较低增长,没超过50%,应引起企业的高度重视。

  盈利能力——净资产收益率:格力18.99%,美的23.18%,海尔8.28%。格力、美的都很高,且有持续性,海尔相对低一些,这恐怕跟新兼并企业尚未产生效益有关。总资产报酬率:格力3.94%,美的7.13%,海尔5.18%。美的比格力、海尔高出许多,这可用其市场占有率较高来诠释。

  主营业务销售毛利率(科尔、巴菲特非常看重此指标):格力21.56%,美的18.48%,海尔19.82%。毛利越高,企业竞争能力就越强,格力因生产规模较大和成本较低和独特的营销模式等因素,优势略胜一筹,特别是能抵御市场再次降价的风险。美的、海尔就应加强市场规模及成本核算,找到新的营销模式。

  安全性——股东权益比:格力17.75%,美的27.73%,海尔54.45%。海尔优于美的和格力。

  流动比率:格力1.06,美的1.10,海尔1.95。

  速动比率:格力0.75,美的0.72,海尔1.45。

  股东权益比同负债成反比,负债过高,企业安全受影响,安全无负债也表明企业没有好项目,发展将走下坡路。最佳流动比率为2,速动比率为1,此项指标也称银行家比率。从这三项指标看,海尔最佳,且三家公司负债结构都较合理,安全性可靠,其中格力稍弱。

  营运能力——应收帐款周转率:格力15.94,美的15.37,海尔17.07。

  应收帐款周转越快,企业就越能进入良性循环。海尔最快,这跟其营销机制有关,从该公司可以随时拿出资金收购兼并其它企业就可见一斑。美的周转速度稍慢,应即时诊断其因,格力因经销商结算方式不同,有一定的竞争优势。

  存货周转率,格力4.47,美的5.36,海尔11.01。库存越少越好,周转越快越佳。这一项指标,格力因销售商模式独道存货周转最快,海尔存货较多,应加速周转。        

  每股经营性现金流:格力4.99,美的1.01,海尔0.85。这一项,格力优于美的、海尔数倍,这跟格力定向增发后,现金流充足有关,也表明另两家公司面临挑战,产品面临升级选择。

  综上分析,这三家公司都可谓高成长公司,但各自又存在着优势和差异。格力正处在成熟期,美的已进入壮年期,海尔正步入青春期。今后各公司研制的新产品“制高点”,将决定各自在市场中所占领的阵地。投资者也可根据这一方法,举一反三,对自己关注的行业进行对比分析,从而制定出最佳的投资决策,发现超级白马。正如弗兰克?盖恩所说:“只有看到别人看不见的事物的人,才能做到别人做不到的事情。”



作者:股海白小生  2008-01-16 12:41:35
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绝密主力建仓数据 新一代TopView赢富
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如何透过年报放大镜发现金矿
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作者:222.35.107.*  2008-1-16 15:50:06
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如何透过年报放大镜发现金矿
中工国际(002051):(建设工程、环保水处理)

作者:*sdweida  2008-1-17 08:45:27
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如何透过年报放大镜发现金矿
600323南海发展:(环保污水处理、供水行业)

环保水处理、供水专家,将受益水费提高;
国家环保政策优先扶持;

新投资多个污水处理项目,佛山市桂城、平洲、九江、丹灶以及松岗污水处理厂,收购水厂;

同行中市盈率最低、最好的二线蓝筹。

中集集团(000039): (集装箱制造业)

在西部新区重庆市港口,建国内最大的集装箱生产基地;
受益于中国经济高速发展,集装箱需求大增;

市盈率非常低,收益率高;

主力建仓基本完成,全日放量拉升;

绩优二线蓝筹、高成长"中字头"股 。

长江电力(600900):(水电行业)

水电巨头,清洁能源,可再生能源,节约资源,水力比风力稳定可控,不受煤炭价格提高的影响;

整体上市进程有望加快,公司承诺每年将收购2-3台三峡机组,以实现公司业绩的持续增长;

公布每股年收益0.598元以上增长50%,收益率高,市盈率低。

中工国际(002051):(建设工程、环保水处理)

新增两个投资环保项目,投资成都市龙泉驿区平安污水处理厂项目,1250万元现金投资邳州市城北污水处理厂项目;

再签13亿大单,中工国屡签国际大单 未来前景广阔,前途无量,是调仓买入的好股;

业绩非常好,多单大工程年终结算期业绩将大幅增长;

不受加息影响,财务状况良好,借款栏为零,加息也不怕;
为免受资源税、物业税、燃油税等新政策影响,最好就是买入中工国际;

二线蓝筹成长次新股,高配送机会次新股,北京奥运股。



作者:*sdweida  2008-1-17 08:48:56
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如何透过年报放大镜发现金矿
谢谢楼主~!!好好学习!!

作者:*pearl930  2008-1-17 17:09:38
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如何透过年报放大镜发现金矿

媒体报道宝钢武钢等钢铁龙头将为08央企重组整合巨头

 

大战08,价值洼地央企钢铁龙头宝钢武钢无疑为首选

首选理由:集A股最低市盈、08高成长性、国家核心央企重组整合概念为一体。



作者:221.226.133.*  2008-1-17 18:38:22
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如何透过年报放大镜发现金矿
000919金陵药业:第一强股,业绩非常好。

作者:125.95.209.*  2008-1-17 20:31:33
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如何透过年报放大镜发现金矿

存货周转率,格力4.47,美的5.36,海尔11.01。库存越少越好,周转越快越佳。这一项指标,格力因销售商模式独道存货周转最快,海尔存货较多,应加速周转。 

据我所知:你这一观点是错误的,存货周转率等于销售成本除以平均商品存货,这一指标越高越好,说明存货周转速度快,公司控制存货的能力越强。营运资金投于存货上的金额越小,反之,亦然。   



作者:221.238.24.*  2008-5-03 13:06:45
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