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公司估值法：没有最佳只有最适用
作者：股海白小生 2008-02-15 11:26:48 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【回复主题】
绝密主力建仓数据 新一代TopView赢富
公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器，在“基本面决定价值，价值决定价格” 基本逻辑下，通过比较公司估值方法得出的公司理论股票价格与市场价格的差异， 从而指导投资者具体投资行为。
公司估值方法主要分两大类，一类为相对估值法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值法。另一类为绝对估值法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如现金流量折现方法、期权定价方法等。
相对估值法与“五朵金花”
相对估值法因其简单易懂，便于计算而被广泛使用。但事实上每一种相对估值法都有其一定的应用范围，并不是适用于所有类型的上市公司。目前，多种相对估值存在着被乱用和被滥用以及被浅薄化的情况，以下就以最为常用的PE法为例说明一二。
一般的理解，P/E值越低，公司越有投资价值。因此在P/E值较低时介入，较高时抛出是比较符合投资逻辑的。但事实上，由于认为2004年底“五朵金花”P/E值较低，公司具有投资价值而介入的投资者，目前“亏损累累”在所难免。相反，“反P/E”法操作的投资者平均收益却颇丰，即在2001年底P/E值较高时介入“五朵金花”的投资者，在2004年底P/E值较低前抛出。那么，原因何在？其实很简单，原因就在于PE法并不适用于“五朵金花”一类的具有强烈行业周期性的上市公司。
另一方面，大多数投资者只是关心PE值本身变化以及与历史值的比较，PE估值法的逻辑被严重浅薄化。逻辑上，PE估值法下，绝对合理股价P=EPSP/E；股价决定于EPS与合理P/E值的积。在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E 低成长股享有低的合理P/E。因此，当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小)，合理P/E值下降(乘数变小)，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫，反之同理。当公司实际成长率高于或低于预期时，股价出现暴涨或暴跌时，投资者往往会大喊“涨(跌)得让人看不懂”或“不至于涨(跌)那么多吧”。其实不奇怪，PE估值法的乘数效应在起作用而已。
冗美的绝对估值法
绝对估值法(折现方法)几乎同时与相对估值法引入中国，但一直处于边缘化的尴尬地位，绝对估值法一直被认为是“理论虽完美，但实用性不佳”，主要因为：(1)中国上市公司相关的基础数据比较缺乏，取得准确的模型参数比较困难。不可信的数据进入模型后，得到合理性不佳的结果，进而对绝对估值法模型本身产生信心动摇与怀疑；(2)中国上市公司的流通股不到总股本1/3，与产生于发达国家的估值模型中全流通的基本假设不符。
不过，2004年以来绝对估值法边缘化的地位得到极大改善，主要因为：中国股市行业结构主体工业类的上游行业，特别是能源与原材料，周期性极强。2004年5月以来的宏观调控使原有的周期性景气上升期间广泛使用的“TOP-DOWN”研究方法(宏观经济分析—行业景气判断—龙头公司盈利预测)的重要性下降；而在周期性景气下降，用传统相对估值法评价方法无法解释公司股价与内在价值的严重背离的背景下，“细分行业、精选个股”研究方法的重要性上升，公司绝对估值法开始渐渐浮上台面。
尤其是2005年以来，中国股权分置问题开始分步骤解决。股权分置问题解决后，未来全流通背景下的中国上市公司价值通过绝对估值法来估计价值的可靠性上升，进一步推动了投资者，尤其是机构投资者对绝对估值法的关注。
绝对估值法中，DDM模型为最基础的模型，目前最主流的DCF法也大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法。理论上，当公司自由现金流全部用于股息支付时，DCF模型与DDM模型并无本质区别；但事实上，无论在分红率较低的中国还是在分红率较高的美国，股息都不可能等同于公司自由现金流，原因有四：(1)稳定性要求，公司不确定未来是否有能力支付高股息；(2)未来继续来投资的需要，公司预计未来存在可能的资本支出，保留现金以消除融资的不便与昂贵；(3)税收因素，国外实行较高累进制的的资本利得税或个人所得税；(4)信号特征，市场普遍存在“公司股息上升，前景可看高一线；股息下降，表明公司前景看淡”的看法。中国上市公司分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，短期内该局面也难以改善，DDM模型在中国基本不适用。
目前最广泛使用的DCF估值法提供一个严谨的分析框架系统地考虑影响公司价值的每一个因素最终评估一个公司的投资价值。DCF估值法与DDM的本质区别是，DCF估值法用自由现金流替代股利。公司自由现金流(Free cash flow for the firm )为美国学者拉巴波特提出，基本概念为公司产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供公司资本供应者(即各种利益要求人，包括股东、债权人)分配的现金。
硬币双面 两法合宜
笔者认为，相对估值法和绝对估值法为一个硬币的两面，不存在孰优孰劣的问题。不同的估值方法适用于不同行业、不同财务状况的公司，对于不同公司要具体问题具体分析，谨慎择取不同估值方法。多种相对法估值和至少一种绝对法估值模型估值(以DCF为主)结合使用可能会取得比较好的效果。例如：高速公路上市公司，注重稳定性，首选DCF方法，次选EV/EBITDA；生物医药及网络软件开发上市公司，注重成长性，首选PEG方法，次选P/B、EV/EBITDA；房地产及商业及酒店业上市公司，注重资产(地产等)帐面价值与实际价值的差异可能给公司带来的或有收益，应采用RNAV法与PE法相结合的方法；资源类上市公司，除关注产量外，还应关注矿藏资源的拥有情况，应采用期权定价(Black-Scholes)模型模型。
在目前周期性行业(股市主体)景气下降的背景下，投资者应加强对绝对估值法的认识和理解，通过相对法和绝对法结合使用，使投资者分析公司的基本面时既考虑当前公司的财务状况、产品结构、业务结构又考虑未来行业的发展和公司的战略，了解公司未来的连续价值，从而对公司形成全面的认识，作出更理性的投资判断。
作者：股海白小生 2008-02-15 11:26:48 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【回复主题】
绝密主力建仓数据 新一代TopView赢富
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公司估值法：没有最佳只有最适用
西水蹊跷暴涨有何玄机？
在经历了近半年减持后,明天系开始增持西水股份(600291.SH)(进入该股吧，新版行情，资讯),但是,这次在资本市场呼风唤雨的明天系却低抛高吸。
1月26日,西水股份发布公告称,公司股东北京新天地互动多媒体技术有限公司(下称"北京新天地")于2007年11月16日至2007年12月25日累计买入1250603股,其平均买入价为37.05元/股。但自2007年8月其限售股流通以来北京新天地的多次减持,其平均卖出价仅7.98元/股。
与此同时,从2007年12月5日到西水股份创造高点68.10元的1月15日,西水股份的涨幅达到了109.54%。
这其中到底有何玄机?
利空变利好
2007年下半年,西水股份是笼罩在明天系不断减持的阴影里。
自2007年7月25日至2007年8月1日,北京新天地将所持公司无限售条件流通股累计出售330万股。2007年8月1日至2007年12月6日,内蒙古乌海西卓子山建筑安装公司(下称"建安公司"),减持西水股份的800万股权。明天系旗下的另一家公司内蒙古乌海西卓子山第三产业开发公司(下称"三产公司")截至目前,也抛售了857万股。至2007年12月12日,明天系仍持有西水股份14.006%的股权比例,与乌海市国有资产管理局的12.94%相差无几。
同时,西水股份持有的兴业银行(601166)(601166.SH)股权也相继被质押。
早在2006年,西水股份将4020万股兴业银行股份在兴业银行总行办理了相关质押手续,为北京拓普同慧科技资源开发有限公司提供3500万元银行贷款和6600万元银行承兑汇票提供质押担保。
此后部分质押股权被解冻,但在2007年9月18日,西水股份又以持有的兴业银行各1800万股股权提供质押,为北京鸿智慧通实业有限公司及德盈润泰实业有限公司分别申请的人民币10000万元贷款和9800万元银行承兑汇票提供担保。
至此,西水股份所持有的兴业银行股权已经全部被质押。
2007年11月19日,该决议未获临时股东大会审议通过。而且,在该事项中,西水股份出现了——该两项议案尚未获公司股东大会通过,就于2007年9月25日办理了质押。
明知道是违规,不会得到股东大会的通过,西水股份却在兴业银行股权刚刚解除质押时,又将其质押,是否是人为制造的利空?
蹊跷的是,此后西水股份利好不断。
2007年12月7日2626万股兴业银行股份解除质押,2007年12月13日完成了3600万股股权的全部解冻,至此,西水股份持有的兴业银行股权已不存在任何质押,冻结情况。
2007年12月12日,西水股份公告称,2007年11月16日至12月3日收盘,北京新天地通过上海证券交易所交易系统挂牌交易买入公司股份331367股(占公司总股本的0.2071%)。
12月中旬,成了西水股份的分水岭。从2007年12月5日到西水股份创造高点68.10元的1月15日,西水股份的涨幅达到了109.54%。今年1月26日,西水股份公告称,北京新天地于2007年11月16日至2007年12月25日累计买入1250603股。也就是说,从2007年12月5日至12月25日,明天系在西水股份的上升行情中,又追高买入了近92万股。
但是,区区100余万股,无法造成西水股份在一个多月的时间里股价翻倍,其中是否另有主力?而明天系的追高买入是否是因为提前得到了消息?
兴业银行股权价值
什么使西水股份在月余的时间里股价翻番?
西水股份与实际控制人明天控股公告均发布公告称,无影响公司股票价格波动的重大信息和公司重大资产重组的运作事项。
那么,西水股份的诡异行情是否肇因于其所持有的兴业银行呢?
公开信息显示,西水股份共持有7620万股兴业银行,初始投资成本为1.63亿元。而新会计准则的实施,使这笔股权投资大幅推高了西水股份的每股净资产和每股资本公积金。公司财报显示,2006年年底,每股净资产和每股资本公积金分别为3.4800元和2.1376元,至2007年9月30日,这两个数字分别达到了25.69元和24.1117元。
彼时,兴业银行的股权都处于质押状态,西水股份的股价也不到40元。股权质押解除后,西水股份从32元启动,迅速上涨。
但同时,兴业银行股价却从2007年10月份65元附近,一路下探。至2007年12月28日,收于51.86元,至2008年1月26日,再次下探至46元。西水股份的每股净资产和每股资本公积金随之缩水已经成为必然,但在今年一季报时还未可知。
国金证券指出,兴业银行有32.8亿限售股将于2月5日开始上市流通,折合市值约1727亿元,约占当前总市值的65.6%,这是公司最大一笔限售股集中上市,该部分股票可能对兴业银行股价造成一定短期压力。
目前,在兴业银行前十大股东中,招商局中国基金(0133.HK)已公告表示将在适当时机(自2008年2月限售期满内1年)以不低于28元/股出售兴业银行股份(0.84亿元)。
不过,在1月23日,兴业银行在北京召开了一次座谈会。据与会人士透露,公司其他前十大股东均表示将理性看待这次解禁,对持有股份的操作将以有利于兴业银行的方式进行,加强事前沟通,如果出售,会尽量以大宗交易等形式出现。
在兴业银行股价走低的同时,西水股份股价气势如虹,北京新天地也在此时介入西水股份。
2007年11月16日至2007年12月25日北京新天地累计买入的1250603股,平均买入价为37.05元/股,平均买入价高于平均卖出价7.98元/股。1月25日,西水股份在公告中称,由于该部分股份目前尚未出售,而且卖出价低、买入价高,没有形成收益。因此,公司未依法将归属于公司所有的差价收益悉数交给公司董事会。但是,截至1月25日收盘,该部分股份每股已经浮盈14.58元,总计1828.38万元。
北京新天地称,由于出售所持股份而导致对公司持股比例明显下降,才进行增持,但是,西水股份的总股本为1.6亿,区区125万股只占西水股份总股本的0.7%。如果北京新天地的这种说法成立,那么,该公司是否还会继续增持?
另外,北京新天地增持的最后时间是2007年12月25日,为何相隔一个月后才进行公告?
作者：221.239.137.* 2008-2-15 21:23:27 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
西水蹊跷暴涨有何玄机？
在经历了近半年减持后,明天系开始增持西水股份(600291.SH)(进入该股吧，新版行情，资讯),但是,这次在资本市场呼风唤雨的明天系却低抛高吸。
1月26日,西水股份发布公告称,公司股东北京新天地互动多媒体技术有限公司(下称"北京新天地")于2007年11月16日至2007年12月25日累计买入1250603股,其平均买入价为37.05元/股。但自2007年8月其限售股流通以来北京新天地的多次减持,其平均卖出价仅7.98元/股。
与此同时,从2007年12月5日到西水股份创造高点68.10元的1月15日,西水股份的涨幅达到了109.54%。
这其中到底有何玄机?
利空变利好
2007年下半年,西水股份是笼罩在明天系不断减持的阴影里。
自2007年7月25日至2007年8月1日,北京新天地将所持公司无限售条件流通股累计出售330万股。2007年8月1日至2007年12月6日,内蒙古乌海西卓子山建筑安装公司(下称"建安公司"),减持西水股份的800万股权。明天系旗下的另一家公司内蒙古乌海西卓子山第三产业开发公司(下称"三产公司")截至目前,也抛售了857万股。至2007年12月12日,明天系仍持有西水股份14.006%的股权比例,与乌海市国有资产管理局的12.94%相差无几。
同时,西水股份持有的兴业银行(601166)(601166.SH)股权也相继被质押。
早在2006年,西水股份将4020万股兴业银行股份在兴业银行总行办理了相关质押手续,为北京拓普同慧科技资源开发有限公司提供3500万元银行贷款和6600万元银行承兑汇票提供质押担保。
此后部分质押股权被解冻,但在2007年9月18日,西水股份又以持有的兴业银行各1800万股股权提供质押,为北京鸿智慧通实业有限公司及德盈润泰实业有限公司分别申请的人民币10000万元贷款和9800万元银行承兑汇票提供担保。
至此,西水股份所持有的兴业银行股权已经全部被质押。
2007年11月19日,该决议未获临时股东大会审议通过。而且,在该事项中,西水股份出现了——该两项议案尚未获公司股东大会通过,就于2007年9月25日办理了质押。
明知道是违规,不会得到股东大会的通过,西水股份却在兴业银行股权刚刚解除质押时,又将其质押,是否是人为制造的利空?
蹊跷的是,此后西水股份利好不断。
2007年12月7日2626万股兴业银行股份解除质押,2007年12月13日完成了3600万股股权的全部解冻,至此,西水股份持有的兴业银行股权已不存在任何质押,冻结情况。
2007年12月12日,西水股份公告称,2007年11月16日至12月3日收盘,北京新天地通过上海证券交易所交易系统挂牌交易买入公司股份331367股(占公司总股本的0.2071%)。
12月中旬,成了西水股份的分水岭。从2007年12月5日到西水股份创造高点68.10元的1月15日,西水股份的涨幅达到了109.54%。今年1月26日,西水股份公告称,北京新天地于2007年11月16日至2007年12月25日累计买入1250603股。也就是说,从2007年12月5日至12月25日,明天系在西水股份的上升行情中,又追高买入了近92万股。
但是,区区100余万股,无法造成西水股份在一个多月的时间里股价翻倍,其中是否另有主力?而明天系的追高买入是否是因为提前得到了消息?
兴业银行股权价值
什么使西水股份在月余的时间里股价翻番?
西水股份与实际控制人明天控股公告均发布公告称,无影响公司股票价格波动的重大信息和公司重大资产重组的运作事项。
那么,西水股份的诡异行情是否肇因于其所持有的兴业银行呢?
公开信息显示,西水股份共持有7620万股兴业银行,初始投资成本为1.63亿元。而新会计准则的实施,使这笔股权投资大幅推高了西水股份的每股净资产和每股资本公积金。公司财报显示,2006年年底,每股净资产和每股资本公积金分别为3.4800元和2.1376元,至2007年9月30日,这两个数字分别达到了25.69元和24.1117元。
彼时,兴业银行的股权都处于质押状态,西水股份的股价也不到40元。股权质押解除后,西水股份从32元启动,迅速上涨。
但同时,兴业银行股价却从2007年10月份65元附近,一路下探。至2007年12月28日,收于51.86元,至2008年1月26日,再次下探至46元。西水股份的每股净资产和每股资本公积金随之缩水已经成为必然,但在今年一季报时还未可知。
国金证券指出,兴业银行有32.8亿限售股将于2月5日开始上市流通,折合市值约1727亿元,约占当前总市值的65.6%,这是公司最大一笔限售股集中上市,该部分股票可能对兴业银行股价造成一定短期压力。
目前,在兴业银行前十大股东中,招商局中国基金(0133.HK)已公告表示将在适当时机(自2008年2月限售期满内1年)以不低于28元/股出售兴业银行股份(0.84亿元)。
不过,在1月23日,兴业银行在北京召开了一次座谈会。据与会人士透露,公司其他前十大股东均表示将理性看待这次解禁,对持有股份的操作将以有利于兴业银行的方式进行,加强事前沟通,如果出售,会尽量以大宗交易等形式出现。
在兴业银行股价走低的同时,西水股份股价气势如虹,北京新天地也在此时介入西水股份。
2007年11月16日至2007年12月25日北京新天地累计买入的1250603股,平均买入价为37.05元/股,平均买入价高于平均卖出价7.98元/股。1月25日,西水股份在公告中称,由于该部分股份目前尚未出售,而且卖出价低、买入价高,没有形成收益。因此,公司未依法将归属于公司所有的差价收益悉数交给公司董事会。但是,截至1月25日收盘,该部分股份每股已经浮盈14.58元,总计1828.38万元。
北京新天地称,由于出售所持股份而导致对公司持股比例明显下降,才进行增持,但是,西水股份的总股本为1.6亿,区区125万股只占西水股份总股本的0.7%。如果北京新天地的这种说法成立,那么,该公司是否还会继续增持?
另外,北京新天地增持的最后时间是2007年12月25日,为何相隔一个月后才进行公告?
作者：221.239.137.* 2008-2-15 21:23:27 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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公司估值法：没有最佳只有最适用
西水蹊跷暴涨有何玄机？
在经历了近半年减持后,明天系开始增持西水股份(600291.SH)(进入该股吧，新版行情，资讯),但是,这次在资本市场呼风唤雨的明天系却低抛高吸。
1月26日,西水股份发布公告称,公司股东北京新天地互动多媒体技术有限公司(下称"北京新天地")于2007年11月16日至2007年12月25日累计买入1250603股,其平均买入价为37.05元/股。但自2007年8月其限售股流通以来北京新天地的多次减持,其平均卖出价仅7.98元/股。
与此同时,从2007年12月5日到西水股份创造高点68.10元的1月15日,西水股份的涨幅达到了109.54%。
这其中到底有何玄机?
利空变利好
2007年下半年,西水股份是笼罩在明天系不断减持的阴影里。
自2007年7月25日至2007年8月1日,北京新天地将所持公司无限售条件流通股累计出售330万股。2007年8月1日至2007年12月6日,内蒙古乌海西卓子山建筑安装公司(下称"建安公司"),减持西水股份的800万股权。明天系旗下的另一家公司内蒙古乌海西卓子山第三产业开发公司(下称"三产公司")截至目前,也抛售了857万股。至2007年12月12日,明天系仍持有西水股份14.006%的股权比例,与乌海市国有资产管理局的12.94%相差无几。
同时,西水股份持有的兴业银行(601166)(601166.SH)股权也相继被质押。
早在2006年,西水股份将4020万股兴业银行股份在兴业银行总行办理了相关质押手续,为北京拓普同慧科技资源开发有限公司提供3500万元银行贷款和6600万元银行承兑汇票提供质押担保。
此后部分质押股权被解冻,但在2007年9月18日,西水股份又以持有的兴业银行各1800万股股权提供质押,为北京鸿智慧通实业有限公司及德盈润泰实业有限公司分别申请的人民币10000万元贷款和9800万元银行承兑汇票提供担保。
至此,西水股份所持有的兴业银行股权已经全部被质押。
2007年11月19日,该决议未获临时股东大会审议通过。而且,在该事项中,西水股份出现了——该两项议案尚未获公司股东大会通过,就于2007年9月25日办理了质押。
明知道是违规,不会得到股东大会的通过,西水股份却在兴业银行股权刚刚解除质押时,又将其质押,是否是人为制造的利空?
蹊跷的是,此后西水股份利好不断。
2007年12月7日2626万股兴业银行股份解除质押,2007年12月13日完成了3600万股股权的全部解冻,至此,西水股份持有的兴业银行股权已不存在任何质押,冻结情况。
2007年12月12日,西水股份公告称,2007年11月16日至12月3日收盘,北京新天地通过上海证券交易所交易系统挂牌交易买入公司股份331367股(占公司总股本的0.2071%)。
12月中旬,成了西水股份的分水岭。从2007年12月5日到西水股份创造高点68.10元的1月15日,西水股份的涨幅达到了109.54%。今年1月26日,西水股份公告称,北京新天地于2007年11月16日至2007年12月25日累计买入1250603股。也就是说,从2007年12月5日至12月25日,明天系在西水股份的上升行情中,又追高买入了近92万股。
但是,区区100余万股,无法造成西水股份在一个多月的时间里股价翻倍,其中是否另有主力?而明天系的追高买入是否是因为提前得到了消息?
兴业银行股权价值
什么使西水股份在月余的时间里股价翻番?
西水股份与实际控制人明天控股公告均发布公告称,无影响公司股票价格波动的重大信息和公司重大资产重组的运作事项。
那么,西水股份的诡异行情是否肇因于其所持有的兴业银行呢?
公开信息显示,西水股份共持有7620万股兴业银行,初始投资成本为1.63亿元。而新会计准则的实施,使这笔股权投资大幅推高了西水股份的每股净资产和每股资本公积金。公司财报显示,2006年年底,每股净资产和每股资本公积金分别为3.4800元和2.1376元,至2007年9月30日,这两个数字分别达到了25.69元和24.1117元。
彼时,兴业银行的股权都处于质押状态,西水股份的股价也不到40元。股权质押解除后,西水股份从32元启动,迅速上涨。
但同时,兴业银行股价却从2007年10月份65元附近,一路下探。至2007年12月28日,收于51.86元,至2008年1月26日,再次下探至46元。西水股份的每股净资产和每股资本公积金随之缩水已经成为必然,但在今年一季报时还未可知。
国金证券指出,兴业银行有32.8亿限售股将于2月5日开始上市流通,折合市值约1727亿元,约占当前总市值的65.6%,这是公司最大一笔限售股集中上市,该部分股票可能对兴业银行股价造成一定短期压力。
目前,在兴业银行前十大股东中,招商局中国基金(0133.HK)已公告表示将在适当时机(自2008年2月限售期满内1年)以不低于28元/股出售兴业银行股份(0.84亿元)。
不过,在1月23日,兴业银行在北京召开了一次座谈会。据与会人士透露,公司其他前十大股东均表示将理性看待这次解禁,对持有股份的操作将以有利于兴业银行的方式进行,加强事前沟通,如果出售,会尽量以大宗交易等形式出现。
在兴业银行股价走低的同时,西水股份股价气势如虹,北京新天地也在此时介入西水股份。
2007年11月16日至2007年12月25日北京新天地累计买入的1250603股,平均买入价为37.05元/股,平均买入价高于平均卖出价7.98元/股。1月25日,西水股份在公告中称,由于该部分股份目前尚未出售,而且卖出价低、买入价高,没有形成收益。因此,公司未依法将归属于公司所有的差价收益悉数交给公司董事会。但是,截至1月25日收盘,该部分股份每股已经浮盈14.58元,总计1828.38万元。
北京新天地称,由于出售所持股份而导致对公司持股比例明显下降,才进行增持,但是,西水股份的总股本为1.6亿,区区125万股只占西水股份总股本的0.7%。如果北京新天地的这种说法成立,那么,该公司是否还会继续增持?
另外,北京新天地增持的最后时间是2007年12月25日,为何相隔一个月后才进行公告?
作者：221.239.137.* 2008-2-15 21:23:45 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
西水蹊跷暴涨有何玄机？
在经历了近半年减持后,明天系开始增持西水股份(600291.SH)(进入该股吧，新版行情，资讯),但是,这次在资本市场呼风唤雨的明天系却低抛高吸。
1月26日,西水股份发布公告称,公司股东北京新天地互动多媒体技术有限公司(下称"北京新天地")于2007年11月16日至2007年12月25日累计买入1250603股,其平均买入价为37.05元/股。但自2007年8月其限售股流通以来北京新天地的多次减持,其平均卖出价仅7.98元/股。
与此同时,从2007年12月5日到西水股份创造高点68.10元的1月15日,西水股份的涨幅达到了109.54%。
这其中到底有何玄机?
利空变利好
2007年下半年,西水股份是笼罩在明天系不断减持的阴影里。
自2007年7月25日至2007年8月1日,北京新天地将所持公司无限售条件流通股累计出售330万股。2007年8月1日至2007年12月6日,内蒙古乌海西卓子山建筑安装公司(下称"建安公司"),减持西水股份的800万股权。明天系旗下的另一家公司内蒙古乌海西卓子山第三产业开发公司(下称"三产公司")截至目前,也抛售了857万股。至2007年12月12日,明天系仍持有西水股份14.006%的股权比例,与乌海市国有资产管理局的12.94%相差无几。
同时,西水股份持有的兴业银行(601166)(601166.SH)股权也相继被质押。
早在2006年,西水股份将4020万股兴业银行股份在兴业银行总行办理了相关质押手续,为北京拓普同慧科技资源开发有限公司提供3500万元银行贷款和6600万元银行承兑汇票提供质押担保。
此后部分质押股权被解冻,但在2007年9月18日,西水股份又以持有的兴业银行各1800万股股权提供质押,为北京鸿智慧通实业有限公司及德盈润泰实业有限公司分别申请的人民币10000万元贷款和9800万元银行承兑汇票提供担保。
至此,西水股份所持有的兴业银行股权已经全部被质押。
2007年11月19日,该决议未获临时股东大会审议通过。而且,在该事项中,西水股份出现了——该两项议案尚未获公司股东大会通过,就于2007年9月25日办理了质押。
明知道是违规,不会得到股东大会的通过,西水股份却在兴业银行股权刚刚解除质押时,又将其质押,是否是人为制造的利空?
蹊跷的是,此后西水股份利好不断。
2007年12月7日2626万股兴业银行股份解除质押,2007年12月13日完成了3600万股股权的全部解冻,至此,西水股份持有的兴业银行股权已不存在任何质押,冻结情况。
2007年12月12日,西水股份公告称,2007年11月16日至12月3日收盘,北京新天地通过上海证券交易所交易系统挂牌交易买入公司股份331367股(占公司总股本的0.2071%)。
12月中旬,成了西水股份的分水岭。从2007年12月5日到西水股份创造高点68.10元的1月15日,西水股份的涨幅达到了109.54%。今年1月26日,西水股份公告称,北京新天地于2007年11月16日至2007年12月25日累计买入1250603股。也就是说,从2007年12月5日至12月25日,明天系在西水股份的上升行情中,又追高买入了近92万股。
但是,区区100余万股,无法造成西水股份在一个多月的时间里股价翻倍,其中是否另有主力?而明天系的追高买入是否是因为提前得到了消息?
兴业银行股权价值
什么使西水股份在月余的时间里股价翻番?
西水股份与实际控制人明天控股公告均发布公告称,无影响公司股票价格波动的重大信息和公司重大资产重组的运作事项。
那么,西水股份的诡异行情是否肇因于其所持有的兴业银行呢?
公开信息显示,西水股份共持有7620万股兴业银行,初始投资成本为1.63亿元。而新会计准则的实施,使这笔股权投资大幅推高了西水股份的每股净资产和每股资本公积金。公司财报显示,2006年年底,每股净资产和每股资本公积金分别为3.4800元和2.1376元,至2007年9月30日,这两个数字分别达到了25.69元和24.1117元。
彼时,兴业银行的股权都处于质押状态,西水股份的股价也不到40元。股权质押解除后,西水股份从32元启动,迅速上涨。
但同时,兴业银行股价却从2007年10月份65元附近,一路下探。至2007年12月28日,收于51.86元,至2008年1月26日,再次下探至46元。西水股份的每股净资产和每股资本公积金随之缩水已经成为必然,但在今年一季报时还未可知。
国金证券指出,兴业银行有32.8亿限售股将于2月5日开始上市流通,折合市值约1727亿元,约占当前总市值的65.6%,这是公司最大一笔限售股集中上市,该部分股票可能对兴业银行股价造成一定短期压力。
目前,在兴业银行前十大股东中,招商局中国基金(0133.HK)已公告表示将在适当时机(自2008年2月限售期满内1年)以不低于28元/股出售兴业银行股份(0.84亿元)。
不过,在1月23日,兴业银行在北京召开了一次座谈会。据与会人士透露,公司其他前十大股东均表示将理性看待这次解禁,对持有股份的操作将以有利于兴业银行的方式进行,加强事前沟通,如果出售,会尽量以大宗交易等形式出现。
在兴业银行股价走低的同时,西水股份股价气势如虹,北京新天地也在此时介入西水股份。
2007年11月16日至2007年12月25日北京新天地累计买入的1250603股,平均买入价为37.05元/股,平均买入价高于平均卖出价7.98元/股。1月25日,西水股份在公告中称,由于该部分股份目前尚未出售,而且卖出价低、买入价高,没有形成收益。因此,公司未依法将归属于公司所有的差价收益悉数交给公司董事会。但是,截至1月25日收盘,该部分股份每股已经浮盈14.58元,总计1828.38万元。
北京新天地称,由于出售所持股份而导致对公司持股比例明显下降,才进行增持,但是,西水股份的总股本为1.6亿,区区125万股只占西水股份总股本的0.7%。如果北京新天地的这种说法成立,那么,该公司是否还会继续增持?
另外,北京新天地增持的最后时间是2007年12月25日,为何相隔一个月后才进行公告?
作者：221.239.137.* 2008-2-15 21:23:45 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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公司估值法：没有最佳只有最适用
西水蹊跷暴涨有何玄机？
在经历了近半年减持后,明天系开始增持西水股份(600291.SH)(进入该股吧，新版行情，资讯),但是,这次在资本市场呼风唤雨的明天系却低抛高吸。
1月26日,西水股份发布公告称,公司股东北京新天地互动多媒体技术有限公司(下称"北京新天地")于2007年11月16日至2007年12月25日累计买入1250603股,其平均买入价为37.05元/股。但自2007年8月其限售股流通以来北京新天地的多次减持,其平均卖出价仅7.98元/股。
与此同时,从2007年12月5日到西水股份创造高点68.10元的1月15日,西水股份的涨幅达到了109.54%。
这其中到底有何玄机?
利空变利好
2007年下半年,西水股份是笼罩在明天系不断减持的阴影里。
自2007年7月25日至2007年8月1日,北京新天地将所持公司无限售条件流通股累计出售330万股。2007年8月1日至2007年12月6日,内蒙古乌海西卓子山建筑安装公司(下称"建安公司"),减持西水股份的800万股权。明天系旗下的另一家公司内蒙古乌海西卓子山第三产业开发公司(下称"三产公司")截至目前,也抛售了857万股。至2007年12月12日,明天系仍持有西水股份14.006%的股权比例,与乌海市国有资产管理局的12.94%相差无几。
同时,西水股份持有的兴业银行(601166)(601166.SH)股权也相继被质押。
早在2006年,西水股份将4020万股兴业银行股份在兴业银行总行办理了相关质押手续,为北京拓普同慧科技资源开发有限公司提供3500万元银行贷款和6600万元银行承兑汇票提供质押担保。
此后部分质押股权被解冻,但在2007年9月18日,西水股份又以持有的兴业银行各1800万股股权提供质押,为北京鸿智慧通实业有限公司及德盈润泰实业有限公司分别申请的人民币10000万元贷款和9800万元银行承兑汇票提供担保。
至此,西水股份所持有的兴业银行股权已经全部被质押。
2007年11月19日,该决议未获临时股东大会审议通过。而且,在该事项中,西水股份出现了——该两项议案尚未获公司股东大会通过,就于2007年9月25日办理了质押。
明知道是违规,不会得到股东大会的通过,西水股份却在兴业银行股权刚刚解除质押时,又将其质押,是否是人为制造的利空?
蹊跷的是,此后西水股份利好不断。
2007年12月7日2626万股兴业银行股份解除质押,2007年12月13日完成了3600万股股权的全部解冻,至此,西水股份持有的兴业银行股权已不存在任何质押,冻结情况。
2007年12月12日,西水股份公告称,2007年11月16日至12月3日收盘,北京新天地通过上海证券交易所交易系统挂牌交易买入公司股份331367股(占公司总股本的0.2071%)。
12月中旬,成了西水股份的分水岭。从2007年12月5日到西水股份创造高点68.10元的1月15日,西水股份的涨幅达到了109.54%。今年1月26日,西水股份公告称,北京新天地于2007年11月16日至2007年12月25日累计买入1250603股。也就是说,从2007年12月5日至12月25日,明天系在西水股份的上升行情中,又追高买入了近92万股。
但是,区区100余万股,无法造成西水股份在一个多月的时间里股价翻倍,其中是否另有主力?而明天系的追高买入是否是因为提前得到了消息?
兴业银行股权价值
什么使西水股份在月余的时间里股价翻番?
西水股份与实际控制人明天控股公告均发布公告称,无影响公司股票价格波动的重大信息和公司重大资产重组的运作事项。
那么,西水股份的诡异行情是否肇因于其所持有的兴业银行呢?
公开信息显示,西水股份共持有7620万股兴业银行,初始投资成本为1.63亿元。而新会计准则的实施,使这笔股权投资大幅推高了西水股份的每股净资产和每股资本公积金。公司财报显示,2006年年底,每股净资产和每股资本公积金分别为3.4800元和2.1376元,至2007年9月30日,这两个数字分别达到了25.69元和24.1117元。
彼时,兴业银行的股权都处于质押状态,西水股份的股价也不到40元。股权质押解除后,西水股份从32元启动,迅速上涨。
但同时,兴业银行股价却从2007年10月份65元附近,一路下探。至2007年12月28日,收于51.86元,至2008年1月26日,再次下探至46元。西水股份的每股净资产和每股资本公积金随之缩水已经成为必然,但在今年一季报时还未可知。
国金证券指出,兴业银行有32.8亿限售股将于2月5日开始上市流通,折合市值约1727亿元,约占当前总市值的65.6%,这是公司最大一笔限售股集中上市,该部分股票可能对兴业银行股价造成一定短期压力。
目前,在兴业银行前十大股东中,招商局中国基金(0133.HK)已公告表示将在适当时机(自2008年2月限售期满内1年)以不低于28元/股出售兴业银行股份(0.84亿元)。
不过,在1月23日,兴业银行在北京召开了一次座谈会。据与会人士透露,公司其他前十大股东均表示将理性看待这次解禁,对持有股份的操作将以有利于兴业银行的方式进行,加强事前沟通,如果出售,会尽量以大宗交易等形式出现。
在兴业银行股价走低的同时,西水股份股价气势如虹,北京新天地也在此时介入西水股份。
2007年11月16日至2007年12月25日北京新天地累计买入的1250603股,平均买入价为37.05元/股,平均买入价高于平均卖出价7.98元/股。1月25日,西水股份在公告中称,由于该部分股份目前尚未出售,而且卖出价低、买入价高,没有形成收益。因此,公司未依法将归属于公司所有的差价收益悉数交给公司董事会。但是,截至1月25日收盘,该部分股份每股已经浮盈14.58元,总计1828.38万元。
北京新天地称,由于出售所持股份而导致对公司持股比例明显下降,才进行增持,但是,西水股份的总股本为1.6亿,区区125万股只占西水股份总股本的0.7%。如果北京新天地的这种说法成立,那么,该公司是否还会继续增持?
另外,北京新天地增持的最后时间是2007年12月25日,为何相隔一个月后才进行公告?
作者：221.239.137.* 2008-2-15 21:27:56 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
西水蹊跷暴涨有何玄机？
在经历了近半年减持后,明天系开始增持西水股份(600291.SH)(进入该股吧，新版行情，资讯),但是,这次在资本市场呼风唤雨的明天系却低抛高吸。
1月26日,西水股份发布公告称,公司股东北京新天地互动多媒体技术有限公司(下称"北京新天地")于2007年11月16日至2007年12月25日累计买入1250603股,其平均买入价为37.05元/股。但自2007年8月其限售股流通以来北京新天地的多次减持,其平均卖出价仅7.98元/股。
与此同时,从2007年12月5日到西水股份创造高点68.10元的1月15日,西水股份的涨幅达到了109.54%。
这其中到底有何玄机?
利空变利好
2007年下半年,西水股份是笼罩在明天系不断减持的阴影里。
自2007年7月25日至2007年8月1日,北京新天地将所持公司无限售条件流通股累计出售330万股。2007年8月1日至2007年12月6日,内蒙古乌海西卓子山建筑安装公司(下称"建安公司"),减持西水股份的800万股权。明天系旗下的另一家公司内蒙古乌海西卓子山第三产业开发公司(下称"三产公司")截至目前,也抛售了857万股。至2007年12月12日,明天系仍持有西水股份14.006%的股权比例,与乌海市国有资产管理局的12.94%相差无几。
同时,西水股份持有的兴业银行(601166)(601166.SH)股权也相继被质押。
早在2006年,西水股份将4020万股兴业银行股份在兴业银行总行办理了相关质押手续,为北京拓普同慧科技资源开发有限公司提供3500万元银行贷款和6600万元银行承兑汇票提供质押担保。
此后部分质押股权被解冻,但在2007年9月18日,西水股份又以持有的兴业银行各1800万股股权提供质押,为北京鸿智慧通实业有限公司及德盈润泰实业有限公司分别申请的人民币10000万元贷款和9800万元银行承兑汇票提供担保。
至此,西水股份所持有的兴业银行股权已经全部被质押。
2007年11月19日,该决议未获临时股东大会审议通过。而且,在该事项中,西水股份出现了——该两项议案尚未获公司股东大会通过,就于2007年9月25日办理了质押。
明知道是违规,不会得到股东大会的通过,西水股份却在兴业银行股权刚刚解除质押时,又将其质押,是否是人为制造的利空?
蹊跷的是,此后西水股份利好不断。
2007年12月7日2626万股兴业银行股份解除质押,2007年12月13日完成了3600万股股权的全部解冻,至此,西水股份持有的兴业银行股权已不存在任何质押,冻结情况。
2007年12月12日,西水股份公告称,2007年11月16日至12月3日收盘,北京新天地通过上海证券交易所交易系统挂牌交易买入公司股份331367股(占公司总股本的0.2071%)。
12月中旬,成了西水股份的分水岭。从2007年12月5日到西水股份创造高点68.10元的1月15日,西水股份的涨幅达到了109.54%。今年1月26日,西水股份公告称,北京新天地于2007年11月16日至2007年12月25日累计买入1250603股。也就是说,从2007年12月5日至12月25日,明天系在西水股份的上升行情中,又追高买入了近92万股。
但是,区区100余万股,无法造成西水股份在一个多月的时间里股价翻倍,其中是否另有主力?而明天系的追高买入是否是因为提前得到了消息?
兴业银行股权价值
什么使西水股份在月余的时间里股价翻番?
西水股份与实际控制人明天控股公告均发布公告称,无影响公司股票价格波动的重大信息和公司重大资产重组的运作事项。
那么,西水股份的诡异行情是否肇因于其所持有的兴业银行呢?
公开信息显示,西水股份共持有7620万股兴业银行,初始投资成本为1.63亿元。而新会计准则的实施,使这笔股权投资大幅推高了西水股份的每股净资产和每股资本公积金。公司财报显示,2006年年底,每股净资产和每股资本公积金分别为3.4800元和2.1376元,至2007年9月30日,这两个数字分别达到了25.69元和24.1117元。
彼时,兴业银行的股权都处于质押状态,西水股份的股价也不到40元。股权质押解除后,西水股份从32元启动,迅速上涨。
但同时,兴业银行股价却从2007年10月份65元附近,一路下探。至2007年12月28日,收于51.86元,至2008年1月26日,再次下探至46元。西水股份的每股净资产和每股资本公积金随之缩水已经成为必然,但在今年一季报时还未可知。
国金证券指出,兴业银行有32.8亿限售股将于2月5日开始上市流通,折合市值约1727亿元,约占当前总市值的65.6%,这是公司最大一笔限售股集中上市,该部分股票可能对兴业银行股价造成一定短期压力。
目前,在兴业银行前十大股东中,招商局中国基金(0133.HK)已公告表示将在适当时机(自2008年2月限售期满内1年)以不低于28元/股出售兴业银行股份(0.84亿元)。
不过,在1月23日,兴业银行在北京召开了一次座谈会。据与会人士透露,公司其他前十大股东均表示将理性看待这次解禁,对持有股份的操作将以有利于兴业银行的方式进行,加强事前沟通,如果出售,会尽量以大宗交易等形式出现。
在兴业银行股价走低的同时,西水股份股价气势如虹,北京新天地也在此时介入西水股份。
2007年11月16日至2007年12月25日北京新天地累计买入的1250603股,平均买入价为37.05元/股,平均买入价高于平均卖出价7.98元/股。1月25日,西水股份在公告中称,由于该部分股份目前尚未出售,而且卖出价低、买入价高,没有形成收益。因此,公司未依法将归属于公司所有的差价收益悉数交给公司董事会。但是,截至1月25日收盘,该部分股份每股已经浮盈14.58元,总计1828.38万元。
北京新天地称,由于出售所持股份而导致对公司持股比例明显下降,才进行增持,但是,西水股份的总股本为1.6亿,区区125万股只占西水股份总股本的0.7%。如果北京新天地的这种说法成立,那么,该公司是否还会继续增持?
另外,北京新天地增持的最后时间是2007年12月25日,为何相隔一个月后才进行公告?
作者：221.239.137.* 2008-2-15 21:27:56 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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公司估值法：没有最佳只有最适用
西水蹊跷暴涨有何玄机？
在经历了近半年减持后,明天系开始增持西水股份(600291.SH)(进入该股吧，新版行情，资讯),但是,这次在资本市场呼风唤雨的明天系却低抛高吸。
1月26日,西水股份发布公告称,公司股东北京新天地互动多媒体技术有限公司(下称"北京新天地")于2007年11月16日至2007年12月25日累计买入1250603股,其平均买入价为37.05元/股。但自2007年8月其限售股流通以来北京新天地的多次减持,其平均卖出价仅7.98元/股。
与此同时,从2007年12月5日到西水股份创造高点68.10元的1月15日,西水股份的涨幅达到了109.54%。
这其中到底有何玄机?
利空变利好
2007年下半年,西水股份是笼罩在明天系不断减持的阴影里。
自2007年7月25日至2007年8月1日,北京新天地将所持公司无限售条件流通股累计出售330万股。2007年8月1日至2007年12月6日,内蒙古乌海西卓子山建筑安装公司(下称"建安公司"),减持西水股份的800万股权。明天系旗下的另一家公司内蒙古乌海西卓子山第三产业开发公司(下称"三产公司")截至目前,也抛售了857万股。至2007年12月12日,明天系仍持有西水股份14.006%的股权比例,与乌海市国有资产管理局的12.94%相差无几。
同时,西水股份持有的兴业银行(601166)(601166.SH)股权也相继被质押。
早在2006年,西水股份将4020万股兴业银行股份在兴业银行总行办理了相关质押手续,为北京拓普同慧科技资源开发有限公司提供3500万元银行贷款和6600万元银行承兑汇票提供质押担保。
此后部分质押股权被解冻,但在2007年9月18日,西水股份又以持有的兴业银行各1800万股股权提供质押,为北京鸿智慧通实业有限公司及德盈润泰实业有限公司分别申请的人民币10000万元贷款和9800万元银行承兑汇票提供担保。
至此,西水股份所持有的兴业银行股权已经全部被质押。
2007年11月19日,该决议未获临时股东大会审议通过。而且,在该事项中,西水股份出现了——该两项议案尚未获公司股东大会通过,就于2007年9月25日办理了质押。
明知道是违规,不会得到股东大会的通过,西水股份却在兴业银行股权刚刚解除质押时,又将其质押,是否是人为制造的利空?
蹊跷的是,此后西水股份利好不断。
2007年12月7日2626万股兴业银行股份解除质押,2007年12月13日完成了3600万股股权的全部解冻,至此,西水股份持有的兴业银行股权已不存在任何质押,冻结情况。
2007年12月12日,西水股份公告称,2007年11月16日至12月3日收盘,北京新天地通过上海证券交易所交易系统挂牌交易买入公司股份331367股(占公司总股本的0.2071%)。
12月中旬,成了西水股份的分水岭。从2007年12月5日到西水股份创造高点68.10元的1月15日,西水股份的涨幅达到了109.54%。今年1月26日,西水股份公告称,北京新天地于2007年11月16日至2007年12月25日累计买入1250603股。也就是说,从2007年12月5日至12月25日,明天系在西水股份的上升行情中,又追高买入了近92万股。
但是,区区100余万股,无法造成西水股份在一个多月的时间里股价翻倍,其中是否另有主力?而明天系的追高买入是否是因为提前得到了消息?
兴业银行股权价值
什么使西水股份在月余的时间里股价翻番?
西水股份与实际控制人明天控股公告均发布公告称,无影响公司股票价格波动的重大信息和公司重大资产重组的运作事项。
那么,西水股份的诡异行情是否肇因于其所持有的兴业银行呢?
公开信息显示,西水股份共持有7620万股兴业银行,初始投资成本为1.63亿元。而新会计准则的实施,使这笔股权投资大幅推高了西水股份的每股净资产和每股资本公积金。公司财报显示,2006年年底,每股净资产和每股资本公积金分别为3.4800元和2.1376元,至2007年9月30日,这两个数字分别达到了25.69元和24.1117元。
彼时,兴业银行的股权都处于质押状态,西水股份的股价也不到40元。股权质押解除后,西水股份从32元启动,迅速上涨。
但同时,兴业银行股价却从2007年10月份65元附近,一路下探。至2007年12月28日,收于51.86元,至2008年1月26日,再次下探至46元。西水股份的每股净资产和每股资本公积金随之缩水已经成为必然,但在今年一季报时还未可知。
国金证券指出,兴业银行有32.8亿限售股将于2月5日开始上市流通,折合市值约1727亿元,约占当前总市值的65.6%,这是公司最大一笔限售股集中上市,该部分股票可能对兴业银行股价造成一定短期压力。
目前,在兴业银行前十大股东中,招商局中国基金(0133.HK)已公告表示将在适当时机(自2008年2月限售期满内1年)以不低于28元/股出售兴业银行股份(0.84亿元)。
不过,在1月23日,兴业银行在北京召开了一次座谈会。据与会人士透露,公司其他前十大股东均表示将理性看待这次解禁,对持有股份的操作将以有利于兴业银行的方式进行,加强事前沟通,如果出售,会尽量以大宗交易等形式出现。
在兴业银行股价走低的同时,西水股份股价气势如虹,北京新天地也在此时介入西水股份。
2007年11月16日至2007年12月25日北京新天地累计买入的1250603股,平均买入价为37.05元/股,平均买入价高于平均卖出价7.98元/股。1月25日,西水股份在公告中称,由于该部分股份目前尚未出售,而且卖出价低、买入价高,没有形成收益。因此,公司未依法将归属于公司所有的差价收益悉数交给公司董事会。但是,截至1月25日收盘,该部分股份每股已经浮盈14.58元,总计1828.38万元。
北京新天地称,由于出售所持股份而导致对公司持股比例明显下降,才进行增持,但是,西水股份的总股本为1.6亿,区区125万股只占西水股份总股本的0.7%。如果北京新天地的这种说法成立,那么,该公司是否还会继续增持?
另外,北京新天地增持的最后时间是2007年12月25日,为何相隔一个月后才进行公告?
作者：221.239.137.* 2008-2-15 21:27:56 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
西水蹊跷暴涨有何玄机？
在经历了近半年减持后,明天系开始增持西水股份(600291.SH)(进入该股吧，新版行情，资讯),但是,这次在资本市场呼风唤雨的明天系却低抛高吸。
1月26日,西水股份发布公告称,公司股东北京新天地互动多媒体技术有限公司(下称"北京新天地")于2007年11月16日至2007年12月25日累计买入1250603股,其平均买入价为37.05元/股。但自2007年8月其限售股流通以来北京新天地的多次减持,其平均卖出价仅7.98元/股。
与此同时,从2007年12月5日到西水股份创造高点68.10元的1月15日,西水股份的涨幅达到了109.54%。
这其中到底有何玄机?
利空变利好
2007年下半年,西水股份是笼罩在明天系不断减持的阴影里。
自2007年7月25日至2007年8月1日,北京新天地将所持公司无限售条件流通股累计出售330万股。2007年8月1日至2007年12月6日,内蒙古乌海西卓子山建筑安装公司(下称"建安公司"),减持西水股份的800万股权。明天系旗下的另一家公司内蒙古乌海西卓子山第三产业开发公司(下称"三产公司")截至目前,也抛售了857万股。至2007年12月12日,明天系仍持有西水股份14.006%的股权比例,与乌海市国有资产管理局的12.94%相差无几。
同时,西水股份持有的兴业银行(601166)(601166.SH)股权也相继被质押。
早在2006年,西水股份将4020万股兴业银行股份在兴业银行总行办理了相关质押手续,为北京拓普同慧科技资源开发有限公司提供3500万元银行贷款和6600万元银行承兑汇票提供质押担保。
此后部分质押股权被解冻,但在2007年9月18日,西水股份又以持有的兴业银行各1800万股股权提供质押,为北京鸿智慧通实业有限公司及德盈润泰实业有限公司分别申请的人民币10000万元贷款和9800万元银行承兑汇票提供担保。
至此,西水股份所持有的兴业银行股权已经全部被质押。
2007年11月19日,该决议未获临时股东大会审议通过。而且,在该事项中,西水股份出现了——该两项议案尚未获公司股东大会通过,就于2007年9月25日办理了质押。
明知道是违规,不会得到股东大会的通过,西水股份却在兴业银行股权刚刚解除质押时,又将其质押,是否是人为制造的利空?
蹊跷的是,此后西水股份利好不断。
2007年12月7日2626万股兴业银行股份解除质押,2007年12月13日完成了3600万股股权的全部解冻,至此,西水股份持有的兴业银行股权已不存在任何质押,冻结情况。
2007年12月12日,西水股份公告称,2007年11月16日至12月3日收盘,北京新天地通过上海证券交易所交易系统挂牌交易买入公司股份331367股(占公司总股本的0.2071%)。
12月中旬,成了西水股份的分水岭。从2007年12月5日到西水股份创造高点68.10元的1月15日,西水股份的涨幅达到了109.54%。今年1月26日,西水股份公告称,北京新天地于2007年11月16日至2007年12月25日累计买入1250603股。也就是说,从2007年12月5日至12月25日,明天系在西水股份的上升行情中,又追高买入了近92万股。
但是,区区100余万股,无法造成西水股份在一个多月的时间里股价翻倍,其中是否另有主力?而明天系的追高买入是否是因为提前得到了消息?
兴业银行股权价值
什么使西水股份在月余的时间里股价翻番?
西水股份与实际控制人明天控股公告均发布公告称,无影响公司股票价格波动的重大信息和公司重大资产重组的运作事项。
那么,西水股份的诡异行情是否肇因于其所持有的兴业银行呢?
公开信息显示,西水股份共持有7620万股兴业银行,初始投资成本为1.63亿元。而新会计准则的实施,使这笔股权投资大幅推高了西水股份的每股净资产和每股资本公积金。公司财报显示,2006年年底,每股净资产和每股资本公积金分别为3.4800元和2.1376元,至2007年9月30日,这两个数字分别达到了25.69元和24.1117元。
彼时,兴业银行的股权都处于质押状态,西水股份的股价也不到40元。股权质押解除后,西水股份从32元启动,迅速上涨。
但同时,兴业银行股价却从2007年10月份65元附近,一路下探。至2007年12月28日,收于51.86元,至2008年1月26日,再次下探至46元。西水股份的每股净资产和每股资本公积金随之缩水已经成为必然,但在今年一季报时还未可知。
国金证券指出,兴业银行有32.8亿限售股将于2月5日开始上市流通,折合市值约1727亿元,约占当前总市值的65.6%,这是公司最大一笔限售股集中上市,该部分股票可能对兴业银行股价造成一定短期压力。
目前,在兴业银行前十大股东中,招商局中国基金(0133.HK)已公告表示将在适当时机(自2008年2月限售期满内1年)以不低于28元/股出售兴业银行股份(0.84亿元)。
不过,在1月23日,兴业银行在北京召开了一次座谈会。据与会人士透露,公司其他前十大股东均表示将理性看待这次解禁,对持有股份的操作将以有利于兴业银行的方式进行,加强事前沟通,如果出售,会尽量以大宗交易等形式出现。
在兴业银行股价走低的同时,西水股份股价气势如虹,北京新天地也在此时介入西水股份。
2007年11月16日至2007年12月25日北京新天地累计买入的1250603股,平均买入价为37.05元/股,平均买入价高于平均卖出价7.98元/股。1月25日,西水股份在公告中称,由于该部分股份目前尚未出售,而且卖出价低、买入价高,没有形成收益。因此,公司未依法将归属于公司所有的差价收益悉数交给公司董事会。但是,截至1月25日收盘,该部分股份每股已经浮盈14.58元,总计1828.38万元。
北京新天地称,由于出售所持股份而导致对公司持股比例明显下降,才进行增持,但是,西水股份的总股本为1.6亿,区区125万股只占西水股份总股本的0.7%。如果北京新天地的这种说法成立,那么,该公司是否还会继续增持?
另外,北京新天地增持的最后时间是2007年12月25日,为何相隔一个月后才进行公告?
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6
公司估值法：没有最佳只有最适用
业绩好才是真的好！高配送、持续增长、节能环保股：
600900
600323
000039
000421
600011
600156
000022
600388
600475
002051
作者：*sdweida 2008-2-16 09:58:13 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
业绩好才是真的好！高配送、持续增长、节能环保股：
600900
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公司估值法：没有最佳只有最适用
2008年将是农业股的持续热门行情,000735, *ST罗牛，摘星去冒，有业绩支撑的大牛股。
作者：我是散户我谁都不怕 2008-2-16 10:00:39 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
2008年将是农业股的持续热门行情,000735, *ST罗牛，摘星去冒，有业绩支撑的大牛股。
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公司估值法：没有最佳只有最适用
作者：202.175.42.* 2008-2-17 01:17:53 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
| !属央企中化集团制造轮胎!还修车!600579 苏宁再现!600579ST黄海摘*去帽改名央企中车连锁修理! 谢谢庄给大家机会!!600579ST黄海07年每股收益0.47元还要摘*去帽改名为央企中汽修理连锁朝阳产业!修车比卖电器好 |
作者：202.175.42.* 2008-2-17 01:17:53 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
9
公司估值法：没有最佳只有最适用
技术层面看,私募高度控盘，绝地反击的低价黑马股票，连续涨停在即,000593，大通燃气.
作者：黑马再现江湖 2008-2-17 11:36:31 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
技术层面看,私募高度控盘，绝地反击的低价黑马股票，连续涨停在即,000593，大通燃气.
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公司估值法：没有最佳只有最适用
*st罗牛,000735,隐藏了巨大的投资收益,摘星去冒,低价农业股,翻倍黑马.
作者：黑马再现江湖 2008-2-18 11:54:59 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
*st罗牛,000735,隐藏了巨大的投资收益,摘星去冒,低价农业股,翻倍黑马.
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11
公司估值法：没有最佳只有最适用
强烈推荐 去600106的股吧里面看看就知道黑马!
作者：猎庄狐狸8888 2008-2-18 15:10:55 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
强烈推荐 去600106的股吧里面看看就知道黑马!
作者：猎庄狐狸8888 2008-2-18 15:10:55 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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