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大盘筑底之后的择股策略
        筑底总是形成于惶恐中,行情总是酝酿于犹豫中。虽然“政策利好”的靴子没落下,但当股市估值企稳于25倍-30倍市盈率区间时,市场底的雏形也就有了基础。而上证ETF基金的天量意味着增量资金已入市托底,二季度又恰逢“小非”减持低谷,新基金持续发售的累积利好效应会逐步显现,股指有望在筑底反复之后逐步回升,此刻正是投资者择股的佳期。
  经历了一轮幅度近50%的垂直速降式股指调整之后,不少投资者对“牛市论”失去了信心。但若考虑牛市第一浪的涨幅逾六倍,调整有泡沫纠偏的因素,这其实有利于未来牛市的延续,类似1996年至1997年牛市急速上升之后,为缓释泡沫调整两年,但最终仍在1999年再续主升浪。
  目前的股指运行趋势恰与1997年相类似。试想若“小非”减持皆在股市60倍市盈率以上高泡沫区域,是否会重蹈当初2000年转配股或B股境外投资者高位套现,而散户接盘的前车之鉴呢?但在25-30倍估值中区“小非”平稳流通,对延续牛市是件好事,至于未来若频现蓝筹股“大非”套现,这才有可能意味着牛市步入尾声。现阶段仍是牛市运行范畴,只是因为前两年涨势过急,目前股指需要箱型波动调整牛市节奏。
  无论是从海外或是境内的经典案例分析,牛市中最佳择股策略是业绩高增长及股本扩张双轮驱动的成长股。例如:美国股市中的沃尔玛及A股市场中的苏宁电器,当公司业务处于高速成长期,业绩增长与股本扩张保持同步时,市场一般能给予50倍-60倍的高溢价估值,而投资者通过上市公司不断地股本拆细分红策略能完整地享有牛市。只有当公司业务停滞扩张,分红策略由股本拆细转为现金派息时,市场才会调低股票估值。沃尔玛的估值及股价曲线即完整诠释这一成长趋势。现在沃尔玛已告别业务高速成长期,市场也就将其估值由50倍下调至25倍左右。历史上A股中的四川长虹其实也能诠释这一成长及衰弱轨迹。由于目前A股仍处于牛市中段,因此业绩增长与股本扩张双轮驱动的成长股仍是最佳选择。
  另外从引爆次级债危机的祸首贝尔斯登的股价趋势又提醒投资者,不同行业的估值标准是不同的。简言之对于高风险或强周期性行业,低估值未必意味着低风险。贝尔斯登2007年中期股价仍高踞每股150美元,但仅仅一年时间不到股价最低即触及2美元,您说当初十几倍市盈率的低风险从何谈起?因此择股确实存在行业市盈率的差异。2007年下半年A股市场蓝筹股大象起舞时,机构炒作将大盘股市盈率也往50倍标准靠拢,结果演绎今年年初的蓝筹股股价腰斩教训。这其实再度告诫投资者在择股估值判断过程中要选取合适的标准。
  最后是一直强调的观点:牛市趋势并不会改变,最大择股风险在于若“大非”调节利润后再减持,而投资者机械套用静态估值标准而最终产生的仙股风险。

作者:股海白小生  2008-04-14 09:38:26
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大盘筑底之后的择股策略

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作者:FRM培训  2008-4-14 13:36:16
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大盘筑底之后的择股策略

许剑洪:37岁,(专业讲师)深圳大学证券期货研究院证券期货分析师, 1992年毕业于郑州大学化工系,1994年进入中期嘉合期货投资运作部,从事信息研发工作,具有丰富的商品期货投资经验。

杨云波:(专业讲师)深圳大学证券期货研究院研究员,37岁,1993年毕业于西安交通大学,曾任新疆德隆集团下属投资公司证券分析师,曾任新疆璐通期货公司营业部经理;齐鲁期货淄博营业部经理。有十多年的证券及期货从业经历,主要擅长证券市场、期货及外汇分析。

  磊:36岁,原上海中财期货济南营业部副总,有12年以上证券期货从业经历。



作者:FRM培训  2008-4-14 13:36:52
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大盘筑底之后的择股策略
还是没说明大盘横盘时该怎么操作

作者:124.78.93.*  2008-4-14 22:34:37
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大盘筑底之后的择股策略
炒股跟上福建天信汤春金走,等同拿上肉包子去打狗,还等同男士去泡妞,只见银两往外掏,不见钞票往回流.天信会员刻骨而发!

作者:124.164.174.*  2008-4-15 10:17:06
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大盘筑底之后的择股策略
想的美;让你挣钱;做美蒙。

作者:220.201.156.*  2008-4-15 22:03:24
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