A08年最大黑马博盈投资（000760）首都机场地产集团即将收购打造商业地产龙头

大股东承诺10股送4.29股,4月22日公告后兑现,同时将公告2008年业绩井喷,同比增长10倍.
股评:历时8个月横盘,经过二次强势洗盘,目前在绝对底部,即将井喷爆发!!!

--瑞银基金研究部课题组

研究报告要点：

一、首都机场地产集团即将收购博盈投资。

二、随着机场集团和金浩集团不断将低成本获得的优质商业地产项目注入博盈投资，该公司盈利能力将大幅增长，博盈投资股价应在20-23元或以上。

三、机场集团入主，为博盈投资带来的革命性变化，是近6年的大牛股金融街都无法比拟的。

四、类比金融街（000402），预计博盈投资2008年股价有望达到50元，5年后股价有望达到100元。

博盈投资（0007 60）2006,07涨不过是主升浪前的热身，主力收集筹码，2008更加猛烈的爆发。

《博盈投资股改说明书》介绍了12个商业地产投资项目，北通州瑞都国际购物广场、北青年路项目、北马家堡项目等12个，计划将上述项目陆续注入博盈投资，并明确承诺首先以定向增发或其他方式注入北青年路项目，商业地产的开发经营将成为公司未来主业。

其实，《说明书》没有说明，金浩集团在以上投资项目上有一个重要的合作方--首都机场集团公司，双方专门成立了航港金控投资有限公司（首都机场控股 51%，金浩集团49 %）。几乎涉及的所有的金浩集团项目（包括准备陆续注入博盈投资的北青年路等商业地产项目），航港金控公司都是以开发商或投资商的名义出现。博盈投资大股东明确承诺以定向增发或其他方式注入一系列商业地产项目，而诸多项目的实际控制人却为机场集团，意味着什么？

首都机场集团外事信 息网（ww w.airports.org.cn）及航港金控投资有限公司网站（www.afhi.co m.cn）有比 较详细的介绍 。

机场集团总资产数百亿元，控股北、天津、重庆、沈阳、大连等机场。集团确立了“2＋1” 产业发展战略（百度搜询：首都机场集团“2＋1”战略），即构建以“机场业和金融业为两大支柱、以'首都航空城'为增长极”的产业结构，实现生产经营与资本经营、机场产业与相关产业、机场资本与金融资本的三项有机结合。集团的投资已涉及证券、保险、银行、担保等多个领域。去年8月，集团出资19亿多元参股交通银行（该股权由航港金控公司托管），与航港金控公司二家出资5亿元成立机场集团担保公司，解决集团的融资担保问题。由此可见，金浩集团通过参股航港金控（金浩集团实际控制人和建出任航港金控总经理），已深度介入机场集团的业务拓展，与机场集团已形成紧密的战略合作关系。

机场集团旗下至今没有国内上市公司，集团所需资金基本是通过直接融资方式解决，已严重阻碍集团“2+1”发展战略的实施。通过IPO方式上市，审批程序漫长，

在这种情况下，低成本并购、收购方式已上市公司，就成为最可行的办法。

2006年6月9日，首都机场地产集团有限公司正式对外亮相，地产集团在全国的土地储备已逾万亩，整合了机场集团所有的地产业务。目前，

地产集团包括了五家子公司，其中航港金控公司为其最重要的成员企业和未来融资平台。地产集团董事长尹乐表示，将尽快整合2-3家上市公司（百度搜询：首都机场地产集团尹乐）。据知情人士透露，第一个目标企业就是博盈投资，通过定向增发，注入航港金控的商业地产项目方式，首都机场地产公司实现控制权，金浩集团为战略合作伙伴。

博盈投资原主业车桥，2003年以 来逐步走出低谷， 2005年达到历史最好水平。董事长冯启泰（原北内总经理，中国汽车界的资深前辈）获得2004年度中国十大民营企业家荣誉。公司已与美国福特汽车公司商定，由后者托管公司的汽配产业，产品也由车桥等较为单调的产品拓展到变速箱等主要零部件，成为美国大型汽车商的配套生产厂家。博盈投资则从美国福特汽车公司获取逐年递增的固定回报。

博盈投资主业将转向商业地产，航港金控公司（实质是代表金浩集团、首都机场）通过不断将优质的商业地产项目注入上市公司，不仅能快速实现其资产或资源证券化，还能通过上市公司解决项目融资问题，达到航港金控在商业地产方面做大、做强的目的。根据机场集团的实力和雄厚的低成本土地储备，可以预计博盈投资将发展成为持续高增长商业地产龙头。

《 博盈投资股改说明书》承诺了公司06、07、08三年每股利润不低于0.46元、0.55元、0.6 4元，最低减持价不低于10元，同时大股东承诺如果业绩承诺无法实现，将每10股追送4.29股，如此高的追送比例绝无仅有。

中信证券研究部付总裁、房地产行业资深专家王德勇对博盈投资及其准备注入公司的1 2个地产项目进行了长时间深入调研，2006年6月28日发表在《中国证券报》上的研究文章《ST 博盈：公司是持续高增长商业地产 龙头》（百度搜询：“ST 博盈：公司是持续高增长商业地产龙头” ）。

博盈投资属小盘股，极具股本扩张能力，考虑其基本面巨变，其股改复牌后应参考新股重新定价。目前深沪市场股票平均市盈率在45-50之间，按照《股改说明书》的承诺，博盈投资复牌股价应在20-23元；按照王德勇的赢利预测，博盈投资股价应在37-41 元。760的筹码绝大部分已被信息灵通并看好该公司长期发展的众多战略投资者持有，

股价达到25-30元的可能性也不能排除。

也许有投资者觉得以上定价太高，如果认真研究“金融街”（000402）2000年重组后这几年的走势，就会对博盈投资的定价作出自己的判断。

博盈投资不仅是金融街第二，首都机场集团的规模与实力远胜西城区下属的金融街集团，其雄厚的土地储备、低成本（甚至零成本）获取土地资源能力是金融街无法比拟的；根据王德勇调研情况反映，作为战略合作伙伴的金浩集团低成本获得土地资源能力也极强。

航港金控已形成独特的商业地产开发模式（详见王德勇文章），这种商业物业开发模式将在5年之后凭借大股东自身的优势、独特背景和成功经验（战略合作伙还包括神华集团、香港中国置地集团等大型中外财团）继续得以复制。其经营规模将逐渐赶超包含金融街在内的所有同行业上市公司。

可以得出这样一个结论：机场集团入主，为博盈投资带来的革命性变化，是近6年的大牛股金融街都无法比拟的。类比金融街（000402），预计博盈投资2008年股价有望达到50元，5年后股价有望达到100元。

首都机场集团参与000760(博盈投资)增发的最新动态

一、首都机场集团最近动向

首都机场集团最近在证券市场频频露脸

1、下属首都国际机场准备发8亿新股，用于收购集团的机场类资产，具体是收购首都机场第三期资产。

2、收购和从二级市场购买000793华闻传媒的股份，与华闻集团并列0793的第一大股东，机场集团的广告、传媒类资产将注入0793，0793目前的股价，复权142元。

3、6月成立的首都机场地产集团总经理尹乐表示，正积极准备在二级市场整合上市公司，注入首都机场地产业务。

二、整合的对象就是000760,整合方式参加000760的定向增发

0000760(博盈投资)的大股东金浩集团与首都机场关系极为密切，共同投资荆洲长江大桥（14亿）、荆宜高速公路（24亿），并共同成立航港金控投资公司（首都机场51%股份）发展首都机场所拥有的地产项目，如青年路项目（股改说明书中金浩集团2007年底前已承诺注入0760）、马家堡项目等，目前航港金控投资公司是首都机场地产集团最重要的骨干子公司，而且还持有首都机场12亿交通银行的股权，航港金控投资公司与首都机场一起成立了首都机场担保公司。

金浩集团老板为航港金控投资公司总经理，实际操盘手，首都机场集团董事长为航港金控投资公司法人代表。