思源电器：蓄势待发 投资收益缓解主营压力

　　思源电气发布2008年1季度报告，实现营业收入2.36亿元，增长23.58%，归属于母公司利润7449万元，增长319.12％。

　　出售部分金融资产：本季度公司通过二级市场挂牌交易出售平高电气股票3,801,669股，交实现投税前资收益7,029.19万元，税后净利润5,271.89万元。公司仍持有平高电气56,487,596股，占平高电气股份的15.47%。出售平高电气带来的收益在本季度的净利润中占到70.78%，公司修订后的绩效奖金计划中考察的是主营业务的增长，因此出售平高电气带来的收益将被全体股东所共享。由于清能公司、高压开关公司等公司正处于投入的阶段，这笔收入为公司的发展提供了资金上支持。

　　受雪灾影响，收入增速低于上年同期：一季度的雪灾期间，电网公司忙于救灾，因此放慢了电网建设和招投标的步伐，公司收入确定和订单也相应受到了一些影响。母公司的产品中自动化设备多，影响不大，同比增长了33.54%；各子公司的产品以一次设备为主，受影响比较大，同比增长18.06%；由于招标减少，公司销售费用率略有下降。公司在手订单充足，我们认为随着电网公司工作恢复正常，公司08年的收入增长不会受到影响。

　　毛利率略有降低：公司综合毛利率下降1.65个百分点，其中母公司毛利率略高于上年同期，子公司毛利率比上年同期降低近3个百分点。我们认为这其中可能有两方面的原因，一是主要原材料(特别是铜、取向硅钢片等有色金属)价格同比上涨，二是因为子公司产品的销售受到雪灾影响，规模效应打了折扣。全年来看，公司毛利率不会有太大的影响，我们将对公司毛利率的走势情况给予密切关注。

　　研发费用增加：公司采取审慎的财务政策，当期发生的研发费用全部进损益表。本季度发生管理费用3,596.99万元，较上年同期的2,026.40万元增长77.51％，主要是因为公司加大GIS、电力电子设备等新产品研发投入所致，目前项目进展顺利。

　　对半年度业绩的预测：公司在1季度的报告中预计2008年1-6月归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长100％－150％。扣除出售部分金融资产的影响，增长范围在-3.91%～46.09%之间，我们预计主营的增长在30%～45%的可能性更大。

　　近期调研成果： 3月28日和4月15日我们在公司本部和北京清能公司进行调研。GIS工程正在进行设备的招标；上海本部为扩大生产正在加盖厂房，钢结构已经完成；清能公司的产品已经完成进一步的改进。08年公司原有产品收入能保持上年的增速，电容器和电抗器成为新的增长点。清能公司目前重点发展3个产品：SVG、APF和高压变频，今年的任务是完成产品系列化与行业布局，并扭亏为盈。2008年是公司主营增长压力稍大的一年，到2009 年，电抗器、电容器、SVG、APF 和高压变频调速都会有很大的增长，GIS 工厂争取在2008 年底建成，2009 年上半年可以小批量生产。公司看好平高电气的未来，暂时不会再出售。

　　公司估值与投资评级：根据调研的情况，我们对公司的盈利预测情况进行了微调，不考虑公司继续出售平高电气股权的假设前提下，调整后归属母公司的净利润08、09、10 年分别为3.32、4.36、6.07 亿元，按照转增后的股本27480 万股计算，EPS 分别为1.208、1.588、2.209 元。按照09 年25 倍市盈率，公司主营合理价位为39.7 元。维持“买入-A”投资评级。

　　(安信证券)

证通电子：行业增长促进公司快速成长

　　独到见解：

　　公司具备了快速发展的市场基础，金融电子化正处在一个高速发展的成长期，银行都在加大金融机具的投入，对金融安全的需求促进了公司的发展，公司的主要产品行业壁垒比较高，在行业内取得了较高的市场地位。

　　投资要点：

　　1、集中招标导致行业集中度不断增加，自助终端和加密键盘的产品都是这种特点，E-POS 由于技术的排他性，其他厂商更加难以进入。

　　2、随着人力成本的上升和银行服务的提升，各大银行对自助终端和ATM 的需求增加，预计超过增长30%。

　　3、公司的研发能力强，能够不断推出新产品，适应市场需要，增加了销售额。

　　4、我们认为，所处行业正在高速增长，同时公司主业清晰、增长明确，08、09 及10 年的EPS 预测为0.7、0.99 和1.39 元，公司在可预见的未来3 年之内年均增长将在40%以上，给予08年35 倍市盈率，对应24.5 元的目标价，综合各方面因素判断，首次给予“强烈推荐”的评级。

　　风险提示

　　公司的新产品推出的时间超出预期，影响了销售进度。

　　公司销售网络加大后，成本增加，销售额增加没有达到预期。

　　公司加大了外销力度，人民币升值的影响加大。

　　由于招标的不确定性，公司未来的盈利波动可能比较大。

　　(平安证券)

东阿阿胶： 药 食 并进 确立持续快速增长

　　公司基本面发生了积极的深刻巨变，从原材料、新产品和销售体系三方面打下了支撑公司长期快速增长的的坚实基础。东阿阿胶06年5月完成新旧管理层交接，新任经营层确立了“聚焦阿胶主业，做大阿胶品类，回归阿胶上品价值、回归主流人群，产业链实施纵向一体化，推进阿胶现代化和国际化”的长期战略，经过06年和07年两年产品和经营调整，公司已经形成了以阿胶为核心的三大产品系列(药食并用阿胶、OTC药物、保健食品)和三大终端(药店、商超、医院)的开发、布局和推进，丰富的高端新品面向年轻化的主流人群和礼品市场。

　　公司利润增长点来自4方面：1、阿胶块两条路径提升盈利：提价和向高端保健食品转型。药用阿胶年产销量控制在1900吨左右，“小步快跑”持续提价，我们预计每年提价30%；食字号礼品阿胶和极品阿胶媲美鹿茸，自主定价，09年开始产量增加、贡献超额利润。2、复方阿胶浆等药品受益于全民医保、持续增量，我们预计保持年均28%的销售增速。3、阿胶保健食品07年进入全国商超，08年开始销售快速增长，规模效应和产品内部结构调整提升盈利水平。

　　我们预计：公司08-2010年净利润将分别同比增长67%、56%和47%，分别实现EPS0.66元、1.02元和1.5元。2010年公司养驴基地开始供应驴皮，可能启动对其它竞争企业的收购，实现整合阿胶产业、无竞品提价销售目标。东阿阿胶是一支值得投资5年以上的消费升级品种，可以给予09年30倍PE估值。按照09年预测PE30倍，并综合每股含权证价值5.94元，12个月目标价36元，目前股价对应的08-2010年含权预测PE分别为44倍、28倍和19倍，维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险因素提示：1、药字号阿胶提高零售价需要向山东发改委报批，后续提价可能存在延迟，消费终端对持续提价的接受度，也可能影响提价进程，从而使提价利润低于我们预期；2、第三季度实施管理层股权激励，股价可能受到短期压制。

　　(招商证券)

伟星股份：业绩基本符合预期 全年收益有保证

　　08 年一季度业绩符合预期。2008 年1-3 月，公司实现营业收入2.1 亿元，比上年同期增长35.43%，实现利润总额和净利润分别为1395 万元和750.2 万元，同比分别增长了26.7%和29.3%，收入与利润情况基本符合预期。

　　产销规模进一步增长，毛利率保持了稳定。营业收入增长，主要原因是产销规模的增长所致。公司于06 年定向增发的拉链和水晶钻项目继续促使生产规模和产量提高，并发挥规模效应。在石油、铜等原材料价格持续上涨的情况下，一季度公司毛利率保持了稳定，达到30.02%。财务费用增加较多，比去年同期增长了144.59％，主要是公司为补充产销规模增长后流动资金的需求，增加短期借款，以及银行贷款利率上调等因素所致。

　　收购联星以扩大南方生产基地。公司以1830 万元的价格受让深圳联星100%的股权，将加速推进在南方生产基地的改扩建工作，提高产品在南方市场的影响力，同时可以进一步完善公司生产基地的国内布局与提升综合竞争力。

　　盈利预测与投资建议：08 年1-6 月公司净利润预增30%-50%，我们基本维持原有盈利预测，预计公司08-10 年EPS 分别为1.10 、1.51 和1.93 元/股。募集资金达产、效率提高与创新是08 年业绩增长的主要动力，所得税税率下降也是贡献的原因之一。总体而言，虽然目前纺织服装行业正处于非常困难的一年，但公司在内需景气的情况下将伴随品牌服饰企业共同成长。模式上的领先也加强了公司抵御不利环境的能力，在国际化品牌战略进一步推进的背景下，公司未来发展空间巨大，是长期投资获取稳定收益的理想品种。维持“强烈推荐”的投资评级。

　　风险因素：美国次贷危机、人民币汇率变动和出口退税税率结构性调整的影响；劳动力成本上升的影响；主要原材料价格上涨的影响。

　　(招商证券)

东软股份：外包快速成长 升值压低毛利率

　　东软股份今日公布2008 年一季度报告。这是公司整体上市后的第一份完整业绩报告。公司本期实现营业收入7.57 亿元，同比增32.2％；实现营业毛利净利润2.47 亿，同比增14.2%；实现净利润5238 万元，EPS 为0.10 元，同比增52.5％，扣除非经常性损益后净利润为4668 万元，同比增36.4％。公司本期营收快速增长，主要由软件外包和数字医疗系统业务驱动；财务费用降低和参股公司经营业绩好转使公司净利润增速高于营收增速。

　　外包延续快速成长。公司本期营收同比增32％，但未披露分业务增长情况。我们了解到公司一季度软件外包业务同比增速高于整体营收增速，估计增幅在35～40％。公司在今年一季度逐步调整外包业务的结算币种结构，年内目标是日元结算业务占比达到50％以上。据了解，一季度币种结构的调整尚未完成，故美元贬值对一季度外包营收仍有较大影响。我们仍维持2008 年公司外包从业员工数增长42％，以人民币计价的外包收入增长35％的预期。同时，我们了解到本期公司数字医疗系统业务表现出色，是推动营收增长另一主要动力。我们预期数字医疗系统业务收入2008 年将有20％的增长，高于近几年的增速。国内解决方案业务一季度签单增长平稳，公司表示奥运前政府和电信等部门对IT 支出较为谨慎可能会影响国内解决方案业务的增长，但全年来看仍有较大机会，如电力行业预期会有高额签单。我们维持2008 年国内解决方案业务营收20％增长的预期。

　　人民币升值、人员储备和季节性因素暂时压低毛利率。公司本期综合毛利率为32.6％，与2007 年全年水平持平，但同比下降约5 个百分点。我们预计主要原因是一季度外包业务结算币种处于调整期，而美元在一季度加速贬值使公司毛利率有较大下行压力。我们估计一季度人民币升值导致公司外包业务毛利下降2 到3 个百分点。我们认为人员规模的快速扩张是公司本期毛利率下降的另一主要原因。2008 年一季度公司员工数超过14000，同比增长30％以上，而以营业成本核算的员工数估计增长40％以上。公司新增员工通常在一季度和四季度入职，而一季度是营收确认，特别是国内解决方案业务营收确认的低谷期，我们认为这是公司本期毛利率较大幅度下降的主要原因。我们预计公司未来三季度毛利率将趋于提升。全年来看，我们维持34.2%的毛利率预期(公司披露的2008 年经营计划毛利率水平为34.1％)。

　　期间费用整体增幅符合预期。公司本期营业费用和管理费用同比分别增长1％和34％，两项费用合计同比增长20％。管理费用的增幅高于我们预期，我们认为主要原因是部分人员储备的成本计入人力资源部，同时管理人员成本和通胀带来的其他费用的增长亦推高了费用增速。我们调高公司2008 年管理费用增幅预期至29％，同时调低营业费用增幅预期至8％。综合来看，我们维持公司2008 年两项费用增长20％的预期。

　　维持“买入”的投资评级。我们维持公司2008 年至2010 年EPS 分别为1.11 元、1.54 元和2.13 元的预期。我们2008 年盈利预期的核心假设是外包推动公司营收快速成长的同时，公司综合毛利率略有提升。由于一季度毛利率同比有较大幅度下降，我们将持续跟踪公司的毛利率变化，尽管我们对公司后续三季度毛利率上升的趋势较有把握。外包业务持续高速成长的趋势是我们推荐公司的核心理由。一季报表明这一趋势得到延续，我们仍以45 倍的2008 年PE 和32 倍的2009年PE 预测公司股票6 个月目标价为50 元，维持“买入”评级，建议长期持有。公司整体上市的所有手续预计在4 月30号完成。可能的股价催化剂在于公司进行业绩推介以实现与投资者更充分的沟通以及高额合同的签订。

　　主要不确定性。毛利率低于预期；2009 年业绩承诺使公司对2008 年业绩更加谨慎；人民币升值幅度存在不确定性。

　　(海通证券)

山推股份：业绩超预期 增长方式主线明晰

　　2008 年1 季度业绩超预期。公司今日公告2008 年1 季度季报，山推股份主营业务收入和净利润为16.27 亿元和1.79 亿元，同比增长70.97%和102.38%，每股收益为0.24 元，超出市场预期，ROE 为6.77%，每股经营性现金流为0.01 元，基本符合预期。公司业绩大幅增长的原因主要是：(1)公司产品结构升级加速，2008 年1 季度大功率推土机销量占到了总销量的50%左右，显著提升了公司的产品档次。因此公司的推土机毛利率2008 年1 季度环比上升了0.25 个百分点，达到18.58%；(2) 1 季度全国挖掘机销售量大增，小松山推贡献的投资收益达6267.24 点，同比上升81.22%，实现了大幅增长。

　　公司财务指标良好，盈利能力稳中有升。公司2008 年1 季度货币资金达10.58 亿元，同比增长129.63%，这是公司2008年1 月底配股资金到位所致。公司的资产负债率属于适中水平，2008 年1 季度公司资产负债率为45.31%。1 季度应收账款为5.84 亿元，比2007 年年底下降了5592 万元；存货略有上升，达到了8.61 亿元。公司1 季度对推土机产品进行了提价，提价幅度为2－8%，从毛利率(18.58%)和净利率(13.66%)指标来看，盈利能力都在上升，完全消化了钢价上升和人民币升值的风险。预计公司今后2 年毛利率水平将维持稳中有升。

　　公司推土机产品结构提升加速。公司2008 年1 季度推土机销量超过1300 台，出口630 台左右，国内、国外销量同比增长30%和70%左右。销量的快速增长得益于固定资产投资的快速增长(24.60%)和全球新型市场、特别是石油输出国家(“黑金”)兴起大规模基础设施建设拉动了推土机等工程机械产品的需求。公司出口国家主要包括独联体国家、中东国家和尼日利亚等国家。印度可能会成为下一个山推股份重点开拓的国外目标市场之一，印度国内基础设施落后，相当于国内80 年代末的水平，迫切需要通过大规模的基础设施投入改善其状况。相对于国外发达国家，如卡特彼勒、小松等公司的同类产品，公司的产品价格只有对方的一半左右，性价比优势明显。公司的发展目标2010 年销售收入超过100 亿元，复合增长率74.81%，大功率推土机(220 马力以上的，包括220 马力、230 马力、320 马力、420 马力等系列)销量占到50%左右。公司目前的推土机毛利率为25-26%左右，而大功率推土机附加值较高，毛利率可达30-35%，高出现有产品5-10个百分点，个别产品，420 马力推土机的毛利率可达50%。420 马力推土机作为超大功率系列产品应用场合有限，主要需求来自矿山、大型水力、公路/铁路施工和港口装卸码头等，我们认为国外对大功率推土机产品的市场需求还将持续2－3年，主要是基于对目前国外主要客户国家的基础设施水平较低、而石油经济的繁荣催生了上述国家的基础设施投入增速快速上升。预计2008 年公司推土机产品销量将达4500 台，同比增长40%以上。目前公司本部推土机生产车间由于场地限制已经制约了产能的进一步扩张，因此公司计划将推土机装配车间搬迁至山推国际事业园B 区。

　　预计公司将进入小挖行业，实施产业多元化战略。公司目前产品结构较为单一，推土机、配件销售收入占到了总收入的41.70%、30.34%，为此公司一直积极寻求产品多元化，拓展产业链。小型挖掘机市场需求强劲，2006 年底上市的山河智能凭借小挖等产品业绩实现快速增长，2007 年全年山河智能的小挖销量增长123.04%，净利润同比增长82.08%。山推股份的挖掘机机业务虽然刚刚起步，但其产品早就推向市场，只是由于销量较小、且为避免与小松山推形成同业竞争，公司对挖掘机业务一直没有进行大的投入。我们认为公司可能未来2－3 年将会进入小型挖掘机这一新型市场领域，既可以避免与小松山推的竞争，又可以分享小挖行业的高速成长期。公司研制小挖产品技术上可以借助小松的研发力量，至于小挖所需的关键液压元件则需要进口，且缺口较大，其他零部件可以在国内的小挖零部件供应区(长沙、济宁、徐州、柳州等四大工程机械基地)集中采购。小挖产品并不是公司的募集资金项目，公司将通过自有资金投入，厂区预计在山推国际事业园。

　　山推股份叉车业务短期内不会贡献利润。除了进入小挖行业，公司还涉足叉车产品，2006 年公司曾打算与集团公司合资生产叉车，后因集团公司资金问题而放弃。目前公司准备自行研制叉车，厂址预计放在山推股份新开辟的山推重工科技园内。叉车产品技术壁垒较低、近年来国内工程机械企业纷纷进入该行业(柳工、龙工、厦工和山推等)，主要看好叉车行业的稳定增长(多年来增速保持25－40%左右)和下游客户分布广泛、抗周期性强等特点。预计叉车行业未来竞争程度将会变的日趋激烈，按照叉车行业近年来年均增长30%的速度，2007 年全国叉车销量为15.08 万辆，则2008 年叉车行业的新增容量4.5 万辆，相当于2 个安徽合力的年产量；而目前凡涉足叉车行业的工程机械类上市公司未来2－3 年叉车的产能规划都在2 万台左右，因为我们认为叉车行业较高的市场集中度将会下降，从2008 年1 季度叉车行业单月产量下滑就可以看出这种趋势来(这里需要说明的是，2008 年1 季度叉车产量同比下滑较快并不一定说明叉车行业增速放缓，因为新进入叉车领域的企业其叉车产量不能及时的进入叉车行业统计数据中，但其势必会分割已有的叉车企业占据的市场份额)。预计山推股份今年将生产叉车1000 台左右，尚不能形成规模，因此会有亏损；如果公司叉车项目能够顺利实施，预计2009 年下半年将会达到盈亏平衡。山推股份进入叉车领域需要解决的关键问题是销售网络的建立和关键零部件的自治和配套体系的建立，我们对于公司的叉车业务持谨慎乐观的态度。

　　配件业务将成为公司未来几年重要的利润贡献来源。山推股份的配件业务成为公司的一大特色，公司目前的配件业务主要集中在山推国际事业园B 区，占地500 亩，主要生产挖掘机结构件、驾驶室、“四轮一带”、铸锻件、铸钢件等。2007年山推结构件厂为小松山推、小松中国、福田雷诺等提供36000 台挖掘机的配套，实现销售收入6.50 亿元，净利润7600万元。山东彩桥驾驶室公司主要为小松山推、小松常州等提供挖掘机、叉车驾驶室，2007 年实现销售收入7 亿元，预计2008 年可增长30%以上，对应产量为15000 台套。钢价等原材料价格上涨对山推股份的配件事业园内企业有一定影响，小松作为事业园的主要出资方和主要客户之一，其对零配件业务的定位是保持一定的利润率(低于整机的盈利水平)，原材料价格上涨，则提高采购价格；原材料价格回落，则相应调底采购价格。2007 年公司的配件业务销售收入为14.62 亿元，同比增长38.49%，仅次于推土机业务的增长；配件业务毛利率2007 年为19.49%，同比增长1.92 个百分点，体现出了规模效应。公司一直谋求与国内外大型工程机械企业关于零配件业务的合作，通过合资或合作一则扩大市场规模，二则扩展产品链，增强其抗周期能力。预计今后3 年公司的配件业务将保持20%以上的增速。

　　盈利预测与投资建议。我们预计山推股份2008-2010 年每股收益摊薄后为0.83 元、1.14 元、1.48 元，同比增长40.68%、37.35%和29.82%，成长性良好，根据海通估值模型，公司目标价位为18.26 元，现低估24.22%，投资评级“买入”。

　　主要不确定因素。宏观调控、人民币升值、钢价等原材料价格波动。

　　(海通证券)

华微电子：蓄势08年未来发展战略清晰

　　●公司未来将在全国形成北方以公司本部为基地的芯片业务、南方分别以无锡吉华和广州华微为基地的封装业务。吉林本部将在发挥公司原有人工、水电、技术积累和创新的优势上做大做强芯片产业，将形成以4 英寸、5 英寸、6 英寸为主的“领域广、周期长”芯片产品；未来南方将形成以无锡和广州为基地的封装产业布局，以对接国际厂商向长三角和珠三角的产业转移，尤其是广州华微公司，未来将引进国际战略合作者进行新型照明产品封装乃至芯片的合作。

　　●公司产品生产线的未来调整战略已经清晰可见，320 万片/年的芯片产能规划已经完成。考虑市场上3 英寸硅片供应逐渐趋减，母公司将在2010 年前实现其向4 英寸线的改造，形成2 万片/月的4 英寸线产能；代工生产线目前在试车5 英寸线的MOS 工艺，其成品率和工艺流程的稳定已经基本完成，预计将在08 年8月份左右实现MOS 工艺向6 寸线的平移；待6 英寸MOS 工艺完成平移后，则5英寸线将全部进行肖特基二极管芯片的生产，目前麦吉柯生产线在试车的肖特基二极管芯片流片成品率已平均稳定在95%以上，未来将形成60 万片/年产能。

　　●MOS 产品具有国际竞争优势。国际厂商的MOS 价格基本在2000-2500RMB 之间，公司产品定价将维持比国际厂商低15-20%的幅度；国际厂商MOS 产品的毛利率基本在50%以上，公司在产品成本控制方面具有国际厂商所不及的天生优势。

　　●支撑公司09 年、2010 年的业务基础将在2008 年逐渐夯实。08 年下半年如果完成MOS 线的平移，则驱动公司2009 年增长力量是MOS 一期的3 万片/月的产能；驱动公司2010 年增长力量则是MOS 二期的5-6 万片/月的产能；公司目前厂房设计的最大产能空间是8-10 万片/月。按照公司到2010 年前的战略规划，将在2010 年实现MOS 产品销售收入10 亿元左右，主营业务利润5-6 亿元左右。

　　●投资建议与评级。预测公司08-10 年EPS 分别为0.76、1.22、2.02 元，08 年为公司的关键蓄势年，09-10 年为公司高速成长期，公司具有半导体功率器件40多年生产研发积累。考虑整体市场估值趋于稳定，给予公司08 年30 倍、09 年20 倍P/E，对应未来12 个月目标价22.8-24.4 元，维持“强烈推荐”投资评级。

　　(中投证券)

三一重工：剥去浮尘见真金

　　●看似糟糕的一季度业绩。营业收入26.6 亿元，较上年同期增长38.74%；净利润3.0255 亿元,同比下降17.41%；EPS0.30 元。

　　●08 年一季度收入实际增长98.7%。08 年一季度营业收入26.6 亿元，名义上较上年同期增长38.74%；07 年同期因实施新企业会计准则影响调增营业收入5.80 亿元，剔除该影响因素后，08 年较07 年同期实际增长98.70%，收入增长主要来源于泵车销售的增长和出口增长。

　　●08 年一季度主业利润增长约100%。主要原因：07 年度名义利润4.44 亿元，扣除当年因实施新企业会计准则影响归属于母公司净利润增加1.7 亿元和投资收益0.8 亿元，07 年实际业绩为1.8 亿；08 年名义利润3 亿，考虑投资损失1 亿元，美元贷款汇兑收益的(大约1 亿元)，实际08 年主营业绩3 亿元，同比增长接近100%。

　　●股票投资收益成为判断该公司价值的最大障碍，可喜的是公司已经承诺在08年8 月份之后不再进行股票投资。

　　●我们预计2008 年三一收入增速仍然可以快于工程行业平均水平，收入有望保持40%左右速度增长。虽然政府提出了08 年宏观调控的主基调，但是08 年混凝土机械受益产业政策推动(符合国家节能减排政策)，国内县级市是商品混凝土推广阶段，泵车需求旺盛，预期增速40%左右。

　　●08 年钢材成本压力是工程机械企业面临的主要问题，由于三一主营泵车和旋挖钻机均属于高附加值工程机械，另外由于泵车长臂化趋势很迅速，产品附加值提升，因此，钢材成本上升对三一影响比较有限，不会导致公司业绩有明显的下降影响。

　　●我们预计08 年 09 年三一业绩分别为2 元和2.55 元，对应08 年和09 年PE分别是18 倍和14 倍，估值比较合理，建议“买入”。

　　(申银万国)

最好的办法是把你的资金追加进去！请您参与，成交量不就高了吗？！！

大家一起参与进来！让股市再来一番6千点！！

火箭股份  08大牛股  航天军工  科技先锋  绩优成长  资产注入 翻番行情马上启动

⁰⁰⁰⁷⁶² 西涨矿业

西矿业是一家资源类型上市公司，股价一路下跌从38元跌至目前的11元，（除权1股忽略不计）由于业绩达不到机构预期，导致机构大幅减持，机构预计公司生产碳酸锂3500吨，但是公司07年生产碳酸锂只有1800吨不到，明显低于机构预期。但是这是好事情，如果真按照机构预计那样，西矿业恐怕07年要亏损，由于碳酸锂07年价格大幅度下挫，西矿业碳酸锂业务亏损严重，亏损2500w元。目前西矿业遭遇大股东减持，才使股价大幅度下挫。

深度分析 一 矿产资源丰富。

西矿业拥有西尼木厅宫铜矿，该铜矿区现已探明的铜矿资源量约30万吨，金属铜含量远景储量在200万吨以上。按目前每吨期铜64000计算，铜矿资源价值达到200亿。当然里边有成本因数。如果储量能达到200w吨，西部矿业铜矿资源价值高达1200亿。

拥有西扎布耶盐湖，西扎布耶盐湖是一个超大规模锂、硼、钾等多矿种的盐湖矿床，属世界三大锂盐湖之一，位居世界第二。目前该湖价值1700亿以上。

公司地处西拥有大规模铬铁矿的开发权，西铬铁矿储量高达600w吨，中国目前铬铁矿80%从国外进口。铬铁矿是炼制不锈钢的重要材料。

深度分析 二 铬铁矿涨价

由于铬铁矿收铁矿石涨价影响，铬铁矿一季度出现大幅上涨成本价格上涨40%左右，矿石价格上涨30%以上。去年全年铬铁矿价格之上涨了15%，所以部分钢铁厂都在观望，目前铬铁矿库存只够用40天时间，我想5.6月份铬铁矿价格将出现跟大一次涨价。原材料必定跟涨，西矿业是从事铬铁矿石开采的唯一上市公司。后市前进广阔。

深度分析 三 全球资源荒 看好再生能源 太阳能 风能

由于资源的使用量日益增大，储量却年年减少，目前原油还可以用40年。所以拥有矿产资源，必然是日后的主流行业。太阳能日后广泛使用，必然少不了锂电池的支持。西矿业锂资源丰富，未来发展空间巨大。

08年业绩预测 如果铬铁矿能达到5w吨产量 按目前看铬铁矿08年看涨50%以上。公司将获得额外利润6000w。加上铬铁合金价格上涨带来利润，预计08年公司利润达到1.8亿-1.4亿，折合每股收益 0.65-0.5元。由于资源的稀缺性我给于25倍的市盈率。如果2w吨碳酸锂能够投产09年西部矿业将有质的飞跃，锂资源后市必将看好。

申通地铁：700亿国资注入　行业垄断'

在政策利好的推动下，大盘持续反弹，两天平均上涨15%以上，成交量保持千亿水平之上。对于这几天大盘的强劲走势，这是多方尽兴的发泄，不过由于两天涨幅过大，获利盘过重，继续向上突破的可能性极小。

　　市场热点方面，虽然这两天因利好政策而涨势如虹，不过个股分化相当严重，部分绩差股出现暴跌，给我们敲响警钟。不过对于部分有题材，有政策扶持的个股，反而可以值得我们去关注。比如上海板块。因利好政策的出台，在未来分化个股中应该占据比较好的地位。按照《上海市十一五国有资产调整和发展专项规划》，到十一五期末时的2010年，上海国资至少将有30%以上的经营性资产集中到上市公司，以进一步提高资产资本化、资本证券化水平。统计显示，截至2007年底，上海71家国有控股上市公司占全市经营性国资总量的比例只有20%左右。截至2007年底时，上海国有资产总量是9600亿元，注入的资产总量将进一步达到700亿元左右。今年，信息、金融、商贸流通、汽车制造、成套设备制造和房地产等6大产业，最易获得优质资产的注入。在这样的重大利好背景下，作为上海地铁垄断的申通地铁  （600834）就可以值得我们去关注。

　　公司主要从事地铁经营及相关综合开发等业务，是我国境内唯一一家从事轨道交通投资经营的上市公司，目前拥有上海地铁一号线28列6节编组电动客车、售检票系统等资产的所有权和自2001年始10年的经营权。目前，上海投入运营(包括试运营)的城市轨道线路共五条，一号线是其中投入运营最早、客流量最大运、经济效益最好的一条黄金线路。随着运营的日趋成熟，仅靠自身线路的增长较为有限。其中一号线延伸段、二号线、四号线等路段的开通连接，为一号线带来了大量的换乘客流；随着轨道网络的逐步形成，换乘客流会有进一步的增长。

　　同时，从上海市的轨道交通建设规划来看，上海要投资800-1000亿元用于轨道交通建设，到2010年上海市将建成11条轨道线路，运营里程达到400公里，轨道交通运输客流量达到35%。随着上海申博的成功和国际化大都市进程的加速，客流量将大幅增加，这无疑给公司的发展提供了巨大空间。

　　技术上看，该股连续出现大幅度的调整后振荡反弹，并一举突破多条均线的压制，KDJ发出了明显的买入信号，后市有望在700亿资金的推下逐步推高，建议大家可重点关注。

000031

002191

将成为中国股市大的黑马。目标价45..00元

政策热捧新能源 长线价值凸现！

       实际上,近期无论从电视媒体还是书面报纸上,我们都可以经常看到国家对能源问题的担忧。作为国家政策发布的喉舌，新闻联播更是经常性连篇累牍报道节能和新能源方面的情况，从这些细节中我们完全可以意识到能源问题已经逐步抬高到国家战略的核心位置。

        实际上在未来10年，我国能源安全方面将面临很多重要挑战：一是能源生产总量和结构如何满足迅速增长的需求，为国民经济发展提供强有力的支撑；二是如何保持燃料油价格的稳定，从而保证各方面尤其是基本的车用燃料等需求；三是如何全面推广节能和环保设备，在煤炭石油等消耗持续增长的情况下减少能耗和污染排放；四是如何调整能源结构，增加可再生能源和清洁能源的比重，从而替代传统的能源供应。

券商板块：风生水起 再创财富神话

       对“大小非”限售股减持鼓励通过大宗交易平台的利好政策，意味着券商将新增一个增量佣金来源，因为原先“大小非”一旦过了限售期，可以直接通过二级市场减持，但在新政出台之后，“大小非”在一个月内减持超过总股本1%或超过50万股的需要通过大宗交易平台，这意味着券商可以多收一次佣金，自然带来增量佣金来源，从而提升券商业绩。
      
        证券公司将可以以场内交易、大宗交易、存量股份配售或公开发售和资产管理等多种方式参与股 改限售股减持，从而再次分享资本市场改革发展的果实。

    如果你认为分析有理,请点击收此博客网址!!!