寻找盈利模式是所有投资者、操盘手和实业家最关心的. 要在市场稳定获胜, 首先就需要明白市场的盈利模式, 按照盈利模式去操作, 才能在市场获利, 否则按照了亏损模式操作, 只能得到亏损的结果.

在详细探讨权证盈利模式之前, 让我们先来看看沪深两市的权证阶段性市场都有那些特征.

第一阶段  宝钢权证发行前的配股权证时代

1992-06-00 沪市推出大飞乐配股权证

1992-10-30 深市推出宝安认股权证

1994-09-30 深市推出厦海发、桂柳工、闽闽东等配股权证

1995- 1996 沪市推出江苏悦达、福州东百

本阶段权证最大的特点就是权证价格的暴涨暴跌. 部分权证的价格竟曾被炒得远远高于正股的价格. 例如深市中意A权复牌日开盘价格为5元, 而中意股票开盘价仅为4.01元，超出近25%. 沪市中的悦达股票于1994-12-26除权, 开盘价为12.60元，而悦达A1权竟然开出15.50元高位, 最高曾超出正股价32%. 吉轻工、福东百权证也曾经出现过这种情况。而短期的A2权在流通期将结束前, 价格则可能跌至最低价位1分钱. 例如深市连大冷A2权上市价为1.65元, 最高炒至5.00元, 而在1995-01-25收盘时, 两只权证价格均跌至1分钱.

权证价格暴涨暴跌的原因可分为两类:

1. 政策的不确定性  1994-11-03日 当市场传出权证延期的消息时, 中意权一日上涨了53%. 海发权、轻工权、凤凰权、中意权、闽东权和柳工权列涨幅前六名. 而当时11-12月间, 深市综合指数连续下滑, 跌幅在10%以上, 这与几只暴涨80%以上的权证形成了鲜明对比. 1995-12月初, 因为六只权证快到除牌期, 出现了集体大跳水现象, 到12-05日, 跌至最低点. 而后来, 市场中又传出延期消息, 使六只权证全面暴涨. 然而到12-13日, 六只权证价格都上涨了500%以上. 但是市场中很快又传出不延期消息, 14日, 与13日相比仅过一日, 六只权证又都暴跌了35%以上. 令投资者没有想到的是在16日, 报纸上突然正式刊登了六只权证延期半年的消息, 结果在18日周一, 权证又出现大幅暴涨行情. 如果按12月份权证的最低价与最高价计算, 六只权证都暴涨了640%以上. 以上现象暴露的主要问题是: 由于权证政策的不确定性而随意将权证一再延期的办法, 不但给庄家操纵市场的行为提供了题材,而且使投资者无法稳定预期, 使权证投机现象达到了极端.

1996-06月底, 深市的六只延期交易权证（海发、轻工、凤凰、中意、闽东、柳工）出现了因撤牌和不撤牌的谣言而引发的价格的暴涨暴跌, 引起了管理层的担心, 权证交易终止.

2机构大户的操纵

(1)市场庄家的操纵  由于权证盘子较小, 例如深市的以上6个延期权证, 大部分盘子在1200-2100万张之间, 6个权证总市值不到2亿元, 只相当于一个中等盘子股票规模. 这就使得股市庄家很容易操纵权证的价格, 从暴涨暴跌中获取暴利.

庄家除了通过“对倒”拉高权证价格外, 有时还通过拔高正股价格以拉高权证价格, 便于高价派发. 例如深市厦海发股票在1994-10-18日, 收市仅有一分钟时, 突然出现66万股买盘, 瞬间股价涨幅高达150%.（当时，证监会已对操纵厦海发股票尾市价格的君安证券公司进行了处罚）.

(2)大股东的操纵 A2权（或**转权）的出现使权证在中国证券市场的投机现象达到了极端. 因为大比例持股的公股股东自然获得大比例权证. 集中的持有量使得大股东很容易采取“对倒”等方式操纵权证开盘价和价格走势, 高位向散户派发, 谋取暴利. 例如, 沪市福州东百转权共计1165.43万张, 其中福州市财控制982.29万张, 占总量的84.2%. 持有量如此集中, 使大股东很容易采取“对倒”等方式操纵权证开盘价和价格走势, 高位向散户派发, 谋取暴利.

本阶段主要适用: 权证原始盈利模式、权证买新盈利模式、权证龙头盈利模式、权证跟庄盈利模式.

第二阶段  以宝钢权证为始的股改权证时代

2005-08-23 开始陆续推出宝钢认购；万科认沽；深能认沽；武钢认购、认沽；鞍钢认购；招商认沽；机场认沽；华菱认沽；原水认沽；沪场认沽；包钢认购、认沽；鞍钢认购；五粮认购、认沽；邯钢认购；首创认购；万华认购、认沽；钢钒认沽；海尔认沽；雅戈尔认购、认沽；茅台认沽；钾肥认沽；国电认购；伊利认购；中集认沽；侨城认购；南航认沽；深发认购。

本阶段权证最大的特点就是权证在推出后出现了实际上的高度投机, 并出现了认购和认沽权证齐涨共跌的情况. 对於权证的过分投机, 甚至让很多海外研究人员看不懂. 实际上, 在高投机性产品欠缺条件下, 此阶段市场上的权证倒是在一定意义上实际上成为一种高投机产品欠缺条件下的替代. 是部份高投机偏好者寻求的替代投资对象, 尽管在一定程度上对於市场估值有点干扰.

在推出权证时本希望它可以平抑市场波动, 形成双边市场和多元化交易. 可是权证在推出后出现了实际上的高度投机, 不少权证不仅没有平抑波动, 反而拉动正股价格上涨, 更是出现了认购和认沽权证同时大幅上涨的偏离情况. 原因: 权证出现问题是因为发行环节上的限制导致供求失衡.

本阶段最可圈可点的是五粮认购权证, 在大盘暴涨及五粮正股上涨的互相推动下, 涨幅竟达40多倍. 而一文不值的五粮认沽权证, 在530大盘暴跌时也上涨了接近10倍.

认购认沽齐涨共跌的原因可分为三点:

1. 政策面的强力推动  上证所副总刘啸东在宝钢权证上市时说过, 宝钢权证不允许失败, 我们将调用一切资源, 全力配合宝钢权证平稳上市交易, 包括准备引入做市商制. 2005年11月14日, 宝钢权证的单日成交金额超过了深市530只A股成交金额的总和, 曾缔造了中国证券史上的一个神话！

2. 供求关系严重失衡   权证出现问题是因为发行环节上的限制导致供求失衡.

3. 逐利资金的赚钱效应  权证一夜暴富的神话使得逐利资金不断加盟, 雪球越滚越大,几乎到了连监管机构都无法控制的地步.

本阶段主要适用: 权证定时盈利模式、权证原始盈利模式、权证买新盈利模式、权证龙 头盈利模式、权证价值盈利模式、权证月份盈利模式.

第三阶段  以长电、马钢认购为始的融资权证时代

2006-06-05 开始陆续推出长电认购；马钢认购；中化认购；钢钒认购；云化认购；国安认购；深高认购.

本阶段主要适用: 权证原始盈利模式、权证买新盈利模式、权证龙头盈利模式、权证价值盈利模式、权证月份盈利模式、权证行权盈利模式、权证概念(指发行权证的正股)盈利模式.

宝钢权证上市交易前, 我因为有90年代炒作配股权证的经验, 于是花了一段时间去图书馆研究权证的图形. 刚开始很困惑. 我既没有政策方面的灵通消息, 又没有足够的资金操纵权证的价格, 凭什麽进行买卖而且持续盈利？后来我发现基本上所有的权证都有一个共同点, 那就是尾市收盘前时大跌的机会比较多, 早上开盘后大涨的机会比较大. 在五粮认购上市之前, 我在宝钢权证赚的钱依靠的就是我自己独创的定时盈利模式, 每天固定一个时间进行买卖, 结果宝钢权证从2块钱跌到6毛钱我还挣钱, 在五粮认购上市时投入宝钢权证的资金居然有3倍多的回报. 后来才发现定时盈利模式不仅仅适合于宝钢权证的炒作. 也适合其它权证, 但面对五粮认购这种特殊品种, 我不得不重新创造价值盈利模式去操作.   

打听消息、跟庄炒作、盲目的买进卖出等等, 这是很多投资者常年积累的操作习惯. 我们每天面对市场时容易被短线的涨跌迷惑, 大多数投资者的结局是: 该赚的钱没赚到手, 碰到下跌时亏损面反而不断扩大, 如果不及时设计一套符合自己的系统化的买卖信号体系, 投资失败甚至全军覆没只是时间问题！

权证盈利模式是探求权证投资利润来源、买卖过程和回收方式的系统方法. 权证盈利模式设计包含三个关键技术: 第一，投资价值或投机价值发现——决定利润的来源；第二，投资价值或投机价值匹配——决定盈利水平高低; 第三，投资价值或投机价值管理——决定盈利能力的稳定性. 权证盈利模式设计的重要概念是: 任何投资的利润都是由于权证盈利要素“投资价值或投机价值匹配度”的不同而分成不同阶段的, 如高利润阶段、平均利润阶段、低利润阶段和无利润阶段. 在不同的利润阶段权证盈利模式是完全不同的, 自然利润状况也不同; 与此同时, 权证投资处于何种利润阶段是权证盈利模式决定的. 因此, 一个权证投资者只有在权证盈利模式设计完成的前提下, 才能进行权证品种规划设计、权证决策模式规划、权证资金投入配置、权证下单人员管理等相关操作层面的规划.

一名投资者或投机者是否能够在权证实战中应用权证盈利模式, 关键是否掌握三种技术: 权证品种利润分析技术、权证模式设计技术及权证盈利模式实战管理技术. 权证品种利润分析包括上市定价、正股价值分析、不同大盘区间的差异、板块热点、资金流向等; 权证盈利模式设计包括: 上市前后分析、交易途中数据跟综、退市前后决策等; 权证盈利模式实施管理包括: 盈利指标体系设计、操盘规划、资金配置、持仓计划、交易体系设计、操盘人员管理方案、市场异常变动等.

无论投资或投机, 它的根本意义是赚钱. 如同人的生命一样, 资金寿命的长短决定于它的健康状况, 盈利水平就是资金健康状况的最重要指标. 人的生活方式有很多种, 没有先进与落后之分, 重要的是生活质量; 资金的生活方式就是它的盈利模式, 同样没有所谓的先进与落后, 重要的是升值和不断赚钱. 投资市场不一定是资金大小单一要素的较量, 盈利模式创新才是根本. 否则, 缺乏盈利模式的投资者, 无论你现在多有钱, 你仍然有可能失败. 所以, 尽可能快的设计一套符合自己的系统化的买卖信号体系, 创造或建立适合自己的权证或股票或期货盈利模式, 才能把利润最大化, 才能争取在一人赚、两人赔、七人亏的投资市场里立于不败之地

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